Gestão de resultados como preditor de insolvências: evidência nas empresas portuguesas

Abstract

As demonstrações financeiras reportadas pelas empresas nem sempre transparecem a verdadeira “saúde” das mesmas, visto recorrerem a mecanismos de Earnings Management com o intuito de alterar os resultados para os desejados nesse momento. Assim sendo, a insustentabilidade destas práticas de gestão de resultados, em virtude da obtenção de benefícios, pode originar situações de insolvência inesperadas. A presente dissertação pretende avaliar o impacto da existência de Earnings Management na previsão das insolvências, alvo de diversas investigações científicas ao longo dos últimos anos. Para tal, procedemos à análise de informações financeiras, compreendidas entre 2010 e 2018, para 17.665 empresas portuguesas, retiradas da Base de Dados Bureau van Djik’s Amadeus. Adicionalmente, foram calculados quatro modelos que se debruçam sobre o estudo da gestão de resultados assentes em accruals, o Original Jones, o Modified Jones, o Cash-flow Jones e Performance Jones, assim como quatro variáveis de controlo consideradas relevantes. Deste modo, suportámos esta investigação em testes aos modelos estatísticos de previsão existentes na literatura, que visaram o Modelo Logístico e posteriormente o recurso às Árvores de Decisão, através dos softwares SPSS Statistics e SPSS Modeler. Por fim, os resultados obtidos indiciaram a existência de uma relação entre os Earnings Management (em conjunto com as variáveis de controlo) e as insolvências das empresas, prevendo uma percentagem de exemplos corretamente classificados de 96% (para empresas insolventes), comprovada para uma amostra com uma abrangência mais alargada, quando comparada com os restantes estudos presentes na literatura.

The financial statements reported by the companies do not always show their true "health", since they resort to Earnings Management mechanisms in order to change the results to those desired at that time. Therefore, the unsustainability of these Earnings Management practices, linked with the obtaining of benefits, can emerge in unexpected situations of insolvency. This dissertation aims to evaluate the impact of the existence of Earnings Management in the insolvency forecasts, target of several scientific investigations over the last years. To this end, we have analyzed financial information, between 2010 and 2018, for 17.665 portuguese companies, through the Bureau van Djik's Amadeus Database. In addition, we calculated four models that focus on the study of Earnings Management based on accruals, Original Jones, Modified Jones, Cash-flow Jones and Performance Jones, as well as four control variables considered relevant. Consequently, we supported this research in tests of statistical prediction models in the literature, which targeted the logistic model and later the use of Decision Trees, through the software SPSS Statistics and SPSS Modeler. Finally, the results obtained indicated the existence of a relationship between Earnings Management (along with the control variables) and company insolvencies, achieving an accuracy of 96% (for insolvent companies), proven for a sample with a wider scope, when compared with other studies present in the literature.