Efeitos assimétricos do ouro, do petróleo e das suas volatilidades no PSI-20

Abstract

Esta investigação tem como objetivo estudar a reação do índice bolsista português PSI20 face aos preços do ouro e do crude. Foram aplicados dados de fecho diários num período entre 2008 e 2020. Para investigar estes dados recorreu-se ao estimador "nonlinear autoregressive distributed lag" (NARDL) proposto por Shin et al., (2014), efetuando-se estimações de curto e de longo-prazo, com o objetivo principal de verificar os efeitos assimétricos das variáveis de estudo. Neste estudo, ao aplicar o estimador NARDL conclui-se a existência de assimetrias de curto e de longo-prazo do ouro e do crude face ao PSI-20. Podemos concluir tal como Baur & Lucey, (2010) a presença de um comportamento de "safe-haven" por parte do ouro, ou seja, sempre que existem movimentos ascendentes deste ativo o PSI20 irá depreciar-se e vice-versa. Disponibiliza por outro lado as respetivas respostas do PSI-20 aos choques positivos e negativos do ouro, crude e das suas volatilidades associadas através dos gráficos "dynamic multiplier". Foi descoberto ainda que a cotação do ouro possui uma relação negativa e o crude uma relação positiva para com o PSI-20 nos testes de longo-prazo. Foram também verificados impactos assimétricos nos testes de curto-prazo.

This investigation aims to study the reaction of the Portuguese stock index PSI-20 against gold and crude oil prices. Daily closing data were applied in a period between 2008 and 2020. To investigate these data, the nonlinear autoregressive distributed lag (NARDL) estimator proposed by Shin et al. (2014) was used, making short and long-term, with the main goal of verifying the asymmetric effects of the variables. In this study, when applying the NARDL estimator, the existence of short and long-term asymmetries of gold and crude oil compared to the PSI-20 is concluded. We can also conclude, like Baur & Lucey (2010) the presence of safe-haven behavior on the part of gold, that is, whenever there are upward movements in this asset, the PSI-20 will depreciate and vice-versa. On the other hand, it provides the respective responses of the PSI-20 to the positive and negative shocks of gold, crude oil and their associated volatilities through dynamic multiplier graphs. It was also discovered that the price of gold has a negative relationship and crude oil has a positive relationship with the PSI-20 in long-term tests. Asymmetric impacts were also verified in the short-term test.