Current relation between ecological footprint and country risk premium

Abstract

In a context of yearly ecological overshoot, policies and financial initiatives for a sustainable management of natural resources appear in increasing number. This dissertation aims to illustrate the current trends of foreign investments with regard for nature conservation by examining the potential relation between ecological footprint per capita (from the Global Footprint Network database) and country risk premium (as published yearly by Aswath Damodaran). The analysis is conducted on a panel of 91 countries (43 developed countries and 48 emerging countries) across 17 years (from 2000 to 2016), using panel data analysis methods such as pooled regression, fixed effect and random effect models. The findings show a significant correlation between the variables, with more intensity for developed countries. The best goodness-of-fit is found using a “random” model for times effects, with the inverse of ecological footprint values as explanatory variables. Therefore the results suggest that the relation between ecological footprint and country risk premium follows an inverse trend, meaning that countries with a very low ecological footprint tend to have unusually high risk premia, and that risk premia tend to get closer to 0% when the ecological footprint is high. The results can be interpreted as a complementarity relation rather than a cause to effect relation, meaning that increased attractiveness to foreign investors by the mean of low country risk premium currently implies a higher consumption of biocapacity.

Num contexto de superação ecológica anual, a políticas e iniciativas financeiras para uma gestão sustentável dos recursos naturais são cada vez mais numerosas. Esta dissertação tem como objetivo ilustrar as tendências atuais dos investimentos estrangeiros em relação à conservação da natureza examinando a relação potencial entre a pegada ecológica per capita (dos dados de Global Footprint Network) e o risco por país (publicado anualmente pela Aswath Damodaran). A análise foi realizada num painel de 91 países (43 países desenvolvidos e 48 emergentes) ao longo de 17 anos (de 2000 a 2016), utilizando métodos de análise de dados em painel, como modelos de regressão combinados, efeito fixo e efeito aleatório. Os resultados mostram uma correlação significativa entre as variáveis, com maior intensidade para os países desenvolvidos. A melhor qualidade de ajuste é encontrada usando um modelo “aleatório” para os efeitos de tempo, com o inverso dos valores da pegada ecológica como variáveis explicativas. Portanto, os resultados sugerem que a relação entre pegada ecológica e prêmio de risco por país seguem uma tendência inversa, significando que países com uma pegada ecológica muito baixa tendem a ter prêmios de alto risco, e que os prêmios de risco tendem a se aproximar de 0% quando a pegada ecológica é alta. Os resultados podem ser interpretados como uma relação de complementaridade ao invés de uma causa para efetuar a relação, o que significa que o aumento da atratividade para os investidores estrangeiros pela média do baixo prêmio de risco por país implica atualmente um maior consumo de biocapacidade.