Contagion of financial crises across neighbors and trade partners

Abstract

In this dissertation, we build different models to investigate contagion of currency, banking and sovereign debt crises across neighbor countries and trade partners by using Binary Logit Panel Data. Our analyses cover the periods 1970 – 2018 and 1800 – 2018 for more than 60 countries all around the world and specific control variables that are chosen according to the nature of each crisis. We have found that during the period of 1970 – 2018 contagion of currency crises has the lowest impact (average 63.5%) on the probability of currency crises happening in a country, while contagion of sovereign debt crises has the highest impact (average 187.5%) on the probability of sovereign debt crises happening in a country considering both results regarding neighbors and trade partners. On a regional basis, our results have shown that countries in Africa are only affected by the contagion of currency crises from their neighbor countries; in Europe, countries are affected by the contagion of currency and banking crises across both neighbors and trade partners; and in America, countries are also affected by the contagion of all 3 crises across their neighbors but they are not affected by the contagion of banking crises across their trade partners. Regarding different income levels our results have shown that low income level countries are not affected by contagion of any type of crises; while lower-middle income level countries are affected by all types of contagion of financial crises.

Nesta dissertação construimos diferentes modelos com o intuito de investigar o contágio das crises monetária, bancária e de divída soberana entre países vizinhos e parceiros comerciais, usando modelos logísticos binários para dados em painel. A nossa análise cobre os períodos 1970 – 2018 e 1800 – 2018 para mais de 60 países do mundo e variáveis de controlo específicas, que são escolhidas de acordo com a natureza da crise. Concluímos que durante o período de 1970 – 2018 o contágio em crises monetárias teve o menor impacto (média de 63,5%) na probabilidade de ocorrer num país, enquanto que em crises de divída soberana teve o maior impacto (média de 187,5%) na probabilidade de ocorrer, ambos considerando países vizinhos ou parceiros comerciais. A nível regional, os resultados mostram que os países em Africa são apenas afectados pelo contágio em crises monetárias de países vizinhos; na Europa pelo contágio das crises monetárias e bancárias entre países vizinhos ou parceiros comerciais; e na America pelo contágio das três crises entre países vizinhos, mas não são pelo contágio das crises bancárias entre países parceiros comerciais. Relativamente a diferentes níveis de rendimento, os resultados mostram que países de baixo rendimento não são afectados pelo contágio de qualquer crise, enquanto que os de médio rendimento são afectados pelo contágio de todas as crises financeiras.