Equity valuation: SONAE SGPS, SA

Abstract

Valuing a company is a complex challenge. The process can be supported by several different approaches and theoretical models. Also, it is a component whose results are open to diverse interpretations since it requires the development of assumptions and projections. It is a field that does not generate a solid agreement between experts. However, it is a fundamental tool that both individuals and organizations are increasingly using when making investment decisions. This project aims to defy the issue of valuing a business with the aid of some theoretical models, selected for being considered the most appropriate according to academic and scientific literature. Hence, the primary purpose of this study is to provide an accurate and realistic valuation of Sonae SGPS, SA, one of the largest Portuguese companies, achieving a market price for the company’s shares on the December 31st of 2015. The present project first explores and outlines important information regarding models and concepts used in order to obtain the best possible valuation for Sonae. Second, to acquaint the reader about Sonae, a contextualization of the company and the sectors it operates is displayed. Finally, all the assumptions, models, results and further conclusions of this study are presented. On the basis of the results of this research it can be concluded that Sonae shares are priced below its true value.

Avaliar uma empresa é uma tarefa difícil. O processo pode ser executado com base em inúmeras abordagens e modelos teóricos. Além disso, é uma área cujos resultados podem estar sujeitos a diferentes interpretações, visto que requer o desenvolvimento de pressupostos e projecções futuras. É um campo das Finanças que está longe de gerar consenso entre especialistas. Contudo, a Avaliação de Empresas tem vindo a ser cada vez mais utilizada, quer por investidores a título individual quer por organizações, para apoiar as suas decisões de investimento. Este projecto desafia as dificuldades de avaliar um negócio com a ajuda de alguns modelos teóricos, seleccionados de acordo com as melhores práticas consideradas na literatura académica e científica. Dito isto, o principal objectivo deste projecto é providenciar uma avaliação rigorosa e realista da Sonae SGPS, SA, uma das maiores empresas portuguesas, chegando a um preço de mercado para as acções da empresa no dia 31 de Dezembro de 2015. Este projecto começa por abordar e destacar informação importante no que concerne aos modelos e conceitos utilizados para obter a melhor avaliação possível da Sonae. Em segundo lugar, para familiarizar o leitor com a empresa, é feita uma contextualização da empresa e dos sectores em que opera. Por último, são apresentados todos os pressupostos, modelos, resultados e respectivas conclusões. Com base nos resultados obtidos, conclui-se que as acções da Sonae são transaccionadas a um preço inferior ao seu valor real.