Estudo sobre a eficiência das carteiras de investimentos das Seguradoras Vida em Portugal

Abstract

As empresas de seguros são consideradas um dos principais investidores institucionais em Portugal e desempenham um papel importante na vida económica, social e política. As responsabilidades assumidas, de médio e longo prazo, traduzem-se, através de estratégias orientadas para o seu passivo, em participações de instrumentos de dívida de mais longo prazo do que comparado com outros investidores institucionais. As empresas de seguros, através dos seus produtos, garantem proteção em consequência de situações adversas financeiras em caso de perda de vida ou dos recursos financeiros ao longo do tempo. Perante estes compromissos, as empresas de seguros enfrentam o desafio de investir os prémios dos segurados de tal forma que os fundos estejam disponíveis para satisfazer as necessidades dos segurados no presente e no futuro. Nos últimos anos, o ambiente macroeconómico, a elevada segmentação dos mercados, as políticas fiscais restritivas, a aversão ao risco e desaceleração da economia e a política monetária do BCE - Banco Central Europeu- de manter as taxas de juro historicamente baixas, por um período alargado, são desafios para o setor segurador e fundos de pensões. A redução dos retornos médios oferecidos pelos ativos, particularmente os que apresentem menor risco, poderá revelar-se insuficiente para satisfazer os compromissos assumidos nos produtos oferecidos no setor segurador. O objetivo deste trabalho é realizar uma avaliação da eficiência sobre alocação dos ativos das carteiras de investimentos das empresas de seguros que exploram o ramo vida em Portugal. Baseando-se em benchmarks apropriados para cada classe de ativos na construção de fronteiras eficientes e na alocação de ativos, informação extraída dos Inventários de Títulos dos relatórios e contas das empresas de seguros, referente ao ano de 2014, pretende analisar-se se as companhias seguradoras efetuam uma alocação de forma eficiente dos seus ativos, aplicando as metodologias e conceitos referenciados na Teoria de Capitais de Markowitz.

Insurance companies are considered one of the leading institutional investors in Portugal and play an important role in economic, social and political life. The liabilities assumed, medium and long term, translate, through strategies targeted to their liabilities in holdings of longer-term debt instruments that compared to other institutional investors. Insurance companies through its products provide protection as a result of financial adverse situations in the event of loss of life or financial resources over time. In light of these commitments, insurance companies face the challenge of investing the premiums of policyholders so that funds are available to meet the needs of policyholders in the present and in the future. In recent years the macroeconomic environment, the high segmentation of markets, restrictive fiscal policies, risk aversion and economic slowdown, and the ECB's monetary policyEuropean Centrak Bank - to maintain historically low interest rates for a period extended, are challenges for the insurance sector and pension funds. The reduction in average returns offered by assets, particularly those that have less risk, it may be insufficient to meet the commitments made in the products offered in the insurance sector. The aim of this paper is to evaluate the efficiency of asset allocation of the investment portfolios of insurance companies operating in the life insurance of Portugal. Based on appropriate benchmarks for each asset class in building efficient borders and asset allocation, information extracted from the Securities Inventories of reports and accounts of insurance companies, for the year 2014, we intend to examine whether companies insurance effecting an allocation of its assets efficiently, applying the methodologies and concepts referenced in Markowitz Capital Theory.