Capacidade de endividamento das PME excelência para concretizarem fusões e aquisições

Abstract

O presente estudo enquadra-se na verificação de que, tendo Portugal uma predominância de PME, existe um lote que, pelo seu superior desempenho, apresentam o estatuto de PME Excelência. Estas empresas enfrentam uma economia com níveis baixos de consumos e de investimento, e taxas de juro historicamente também elas baixas. A conjugação destes fatores pode equacionar-se para que as PME Excelência iniciem processos de Fusões e Aquisições que lhes permitam ganhar dimensão e robustez, quer internamente, quer para outros mercados, por via da exportação ou da internacionalização. Processos estes que, pelo desempenho destas empresas poderão ser conseguidos por via do recurso ao endividamento. O nosso estudo passa por obter respostas para algumas questões direcionadas às PME Excelência, como sejam: a estratégia de crescimento das PME Excelência, para ganharem quota de mercado e/ou internacionalizarem-se através de Fusões e Aquisições, poderá ser uma alternativa ao crescimento organizacional? No atual contexto de níveis baixos de taxa de juro, será este um período favorável a operações de Fusões e Aquisições com recurso a dívida? Nas Fusões e Aquisições, tendo como enfoque a forma de pagamento o recurso a capital alheio, terão estas empresas capacidade para se endividarem, sem que tal afete a sua estrutura de capital? Esta última é, aqui, apresentada como a questão fundamental. O enfoque do presente estudo será, assim, o de associar o endividamento às Fusões e Aquisições concretizadas por empresas com a caraterística de Excelência. Na resposta relacionada com a utilização de dívida, procuraremos testar a robustez financeira destas empresas com recurso a duas metodologias: de análise de rácios e dos modelos preditivos de falência.

This study is part of the finding that, with the predominance of SME in Portugal, there is a group of companies that, by its superior performance, have the status of SME Excellence. These companies face an economy with low levels of consumption and investment, and interest rates historically low. The combination of these factors can lead to SME Excellence companies considering Merger and Acquisition processes that would allow them to gain size and strength, both on the internal and external markets, through exports or internationalization. These processes may be achieved by resorting to lending, due to the good performance of these companies. Our aim is to obtain some answers to a few questions pointed at SME Excellence companies, such as: may the growth strategy of SME Excellence, to gain market share and / or internationalize through mergers and acquisitions, be an alternative to organizational growth? In the current context of low interest rates, would this be a good time for Merger and Acquisition operations using debt? In Mergers and Acquisitions, particularly when paying with the use of third party capitals, would these companies have the capacity to borrow without affecting its capital structure? The latter is here presented as the key issue. The focus of this study is thus to associate the debt to mergers and acquisitions implemented by companies with the feature “Excellence”. On the responses related to the use of debt, we will try to test the financial strength of these companies using two methods: analysis of ratios and predictive models of bankruptcy.