Expansion strategy through mergers and acquisitions: an analysis to the case of SAPA building system

Abstract

Mergers and acquisitions (M&A) are a growth vehicle which has being more and more utilized by companies, whether it is to expand their activity to new markets, to obtain synergies, increase market power, reduce costs or even to survive. The Portuguese context, being characterized by a vast majority of small and medium enterprises (SME’s), presents some obstacles to the realization of this kind of integration, but also quite favorable conditions to its concretization, proven by the growing number of operations verified. Therefore, it is important to analyze not only the context in which they occur, but the motives that lead managers and shareholders to opt more and more for this growth strategy, which advantages they seek to obtain, the several types of integration, the concept of synergy, the waves of M&A, the importance of a due diligence, and how the process should be managed. Additionally, the most active sectors both in number and volume will be addressed, as well as the main trends for the next years and how macroeconomic factors and market conditions affect the occurrence of these operations. Afterwards, an analysis of the specific case of the merger of Sapa Building System, inserted in a joint-venture created in 2013 by two of the biggest Norwegian conglomerates, Orkla and Hydro, will be conducted, focusing mainly on the effects of this operation in Portugal. The objectives established, synergies desired, results achieved until the moment, the challenges faced or the evolution of the aluminium industry are some of the topics addressed.

As fusões e aquisições são um veículo de crescimento cada vez mais utilizado pelas empresas, quer seja para expandir a sua atividade para novos mercados, obter sinergias, aumentar a influência na indústria, reduzir custos, ou até para sobreviver. O contexto Português, que se caracteriza pela esmagadora maioria de pequenas e médias empresas que compõem o tecido empresarial do país, apresenta alguns entraves à realização destas operações mas também condições bastante favoráveis à concretização das mesmas, verificando-se pelo número crescente desta concentração de organizações. Importa assim analisar não só o contexto em que ocorrem, mas os motivos que levam os gestores e acionistas a optar cada vez mais por esta estratégia de crescimento, que vantagens procuram obter, os diversos tipos de integração, o conceito de sinergia, o carácter cíclico com que ocorrem, a importância da due dilligence, e ainda de que forma deve ser gerido todo este processo. Adicionalmente, os setores mais ativos em volume e número também serão analisados, bem como as principais tendências para os próximos anos e de que forma fatores macroeconómicos e as condições de mercado podem potenciar a ocorrência destas operações. Posteriormente, uma análise do caso concreto da fusão da Sapa Building System, inserido numa joint-venture criada em 2013 por dois dos maiores conglomerados Noruegueses, Orkla e Hydro, será efetuada, focando principalmente os efeitos desta operação em Portugal. Os objetivos traçados, sinergias pretendidas, resultados alcançados até ao momento, desafios e a evolução da indústria do alumínio serão alguns dos temas abordados.