Overseas investment patterns: A case study of the strategic practices of emerging Chinese gold mining companies

Abstract

This dissertation explores the overseas investment pattern of the Chinese gold mining industry. We focus on the case of Zijin Mining Group Ltd. This company has taken a leading role in the internalisation of the Chinese sector and its shareholding structure, being partially state-owned, is distinctwhen compared with its domestic peers. We use a “case study” approach to test whether the “Uppsala model” provides an appropriate analytical framework for accounting and explaining the outward expansion movement of such a company from an emerging economy. We address two main research questions: a) how have Chinese gold mining companies been conducting overseas investment? And b) why have these strategies performed the way they have been. We conduct an extensive literature review and move on to carry out an analysis drawing on a rich array of primary resourcesto understand the internationalization process of Zijin. We document a number of project-cases and take an in-depth examination of Zijin’s mining investment. We identify gaps between the Uppsala model and the development of its resource theories such as evolutionary theories of the firm, and evolutionary economics. Understanding the fundamental mechanisms behind trajectories of adaptations to foreign environments is a crucial task. In the context of the emerging Chinese gold industry we find that firm-specific and path-dependent knowledge is a causal determinant of performance in overseas investment processes. Our findings are relevant to the design of context-sensitive strategies by participants in movements of outward investment, and especially to managers of emerging Chinese gold companies which are influenced by state policy and exploring new roads to the overseas market.

Esta tese explora o padrão de investimento estrangeiro na indústria chinesa de mineração de ouro. Explora-se o caso da empresa Zijin Mining Group, Ltd. Esta empresa tem tido um papel de liderança na internacionalização da indústria chinesa e sua estrutura accionista, parcialmente estatal, é diferente em comparação com outras empresas. A investigação emprega uma abordagem de “estudo de caso” para apurar se o “modelo de Uppsala” fornece um quadro analítico apropriado para explicar o movimento de expansão externa de uma empresa de uma economia emergente. Abordamos duas principais questões de investigação: a) como é que esta empresa de mineração de ouro da China fez investimentos no exterior?,e b) porque razão essas estratégias são realizadas na forma como o são. Realizamos uma extensa revisão da literatura e procedemos a uma análise com base numa ampla gama de fontes primárias para compreender o processo de internacionalização da Zijin. Documentamos uma série de projetos de casos e assinalamos uma apreciação do processo de investimento de Zijin Mining que revela diferenças com o modelo de Uppsala mas, que alternativamente, mostra sintonias com os novos desenvolvimentos das teorias baseadas nos ecursos, tais como a família das teorias evolucionistas da empresa. A compreensão dos mecanismos fundamentais por trás das trajetórias das adaptações a ambientes estrangeiros é uma tarefa crucial. No contexto da emergente indústria chinesa de ouro argumentamos que o conhecimento específico à empresa, que é dependente do seu percurso histórico, é um determinante causal do seu desempenho em processos de investimento no exterior. Os nossos resultados são relevantes para a concepção de estratégias sensíveis ao contexto por parte de participantes em movimentos de investimento directo estrangeiro e, especialmente, potencialmente informativos para gestores de empresas de ouro que são influenciadas pela política estatal de países emergentes e que tentam explorar novos caminhos em mercados geograficamente distantes.