European inflation-linked bonds: an historical overview and the benefits amid portfolio management

Abstract

A presente dissertação propõe-se a introduzir de um ponto de vista geral a historia das Inflation-Linked Bonds (ILBs), coloquialmente conhecidas como linkers, dos países Europeus desenvolvidos e com especial enfoque em Franca, Alemanha e Italia sendo que estes são os principais emitentes de linkers excluindo o Reino Unido. Para alem da historia, a mecânica destes instrumentos assim como alguns dos conceitos base relacionados, tal como breakeven inflation rates, serão apresentados de forma a explicar como funcionam as ILBs e providenciam proteção contra a inflação. Adicionalmente, aponta para o estudo de alguns indicadores que ajudem, da perspetiva de um investidor, a concluir sobre os benefícios da inclusão de ILBs num portfolio. As principais conclusões a obter são esperadas estar relacionadas com diversificação e alocação de ativos num portfolio através da analise de correlações com ações e obrigações nominais assim como através de uma abordagem a partir do conceito da fronteira eficiente.

This dissertation proposes to introduce an historical overview on European developed countries’ inflation-linked bonds (ILBs), colloquially known as linkers, with a special focus on France, German and Italian, since these countries are the main issuers of ILBs in the Europe excluding the United Kingdom. Besides from the history, the mechanics of these instruments as well as some key concepts as breakeven inflation rates will be presented showing how do ILBs work and provide inflation risk hedging. Further, this thesis aims to study some indicators that will help to conclude on the benefits of the inclusion of ILBs in a portfolio from the investor’s perspective. The main conclusions are expected to be related with diversification and portfolio asset allocation through the analysis of correlations with equities and nominal bonds as well as through an approach using the mean-variance efficient frontier framework.