Valuation: Microsoft Corporation case study

Abstract

Existe uma grande diversidade de métodos de avaliação que variam desde os mais simples até os mais complexos sob muitas asserções diferentes, por isso, o justo valor das ações da Microsoft foi estimado através de duas abordagens: Fluxos de Caixa Descontados e Múltiplos. Relativamente à análise financeira da Microsoft foi possível concluir que os rácios de rentabilidade da Microsoft se têm vindo a deteriorar ao longo do período considerado (2011-2014). Comparando a liquidez da Microsoft com os seus concorrentes (a Apple, Google e IBM), foi possível verificar que, em 2014, os rácios current e quick da Microsoft são superados apenas pela Google que apresenta um rácio de 4,80 e 4,38, respetivamente. Considerando a análise de desempenho das ações, se um investidor comprou ações da Microsoft a 30 de junho de 2004 e as manteve até ao dia 30 de Junho de 2014, o retorno esperado pelo em que deteve as ações teria sido de 63%, aproximadamente. Com base no modelo de avaliação verificou-se que a maioria dos métodos indica que o justo valor é maior do que o preço cotado deixando claro que o preço da ação está subvalorizado. Assim, espera-se que a curto prazo o valor das ações da Microsoft venha a valorizar quando comparado com o preço de mercado a 30 de junho de 2014. Posto isto, a recomendação do autor é para comprar ou manter as ações da Microsoft.

There is a wide diversity of valuation methods that ranges from the simplest until the complex ones under many different assumptions, hence, the fair value of Microsoft’s stock was estimated through two approaches: Discounted FCFF and FCFE approach and Multiples approach. Regarding Microsoft’s key financials, it was possible to conclude that profitability Microsoft’s ratios have been deteriorating throughout the considered period (2011 – 2014). Comparing Microsoft’s liquidity with its competitors (Apple, Google and IBM) it was possible to ascertain that, in 2014, both current and quick ratios Microsoft is surpassed only by Google that presents a ratio of 4,80 and 4,38, respectively. Considering the share performance analysis, if an investor had bought Microsoft’s shares at closing price of the 30th of June 2004 and held those until the 30th of June 2014, the holding period return would have been of 63%, approximately. Based on valuation model the majority of methods indicate that the fair value is higher than the price quoted making clear that the price of the stock is undervalued. So it is expected that in the short term Microsoft’s shares will appreciate when compared with the Market Price on year-end 30th June 2014. Thus, the author’s recommendation is to buy or hold Microsoft’s shares.