Equity-linked structured products: a complex industry in evolution

Abstract

The purpose of this thesis has been to investigate the drivers that have made the European equity structured product industry to evolve in the last decade, to evaluate the impact of these changes in the offer and demand structure and identify future growth drivers in this dynamic industry. This commercial and client oriented approach of the structured products business enables us to observe that the 2008 financial crises drastically crushed the demand for structured products but also permitted to this controversial industry to restart on a more transparent and regulated basis. At the same time the uncertain market environment combined with low interest rates have been enhancing the attractiveness of alternative investments and made new client’s profiles invest in structured products. Now that more robust product design procedures are in place, and distribution channels are subject to tighter control, there is scope to introduce new and more interesting products in the public offer space. In the near future, we believe that structured products will be offering a wider variety of underlyings and payoffs, and which are underpinned by detailed investment research and a robust investment rationale. As the result, this thesis is stating that perhaps the structured products market, still in its infancy, has been suffering some teething problems but is now starting to grow up and shows great potential.

O objetivo desta tese foi investigar os factores que fizeram a indústria de produtos estruturados de acções europeias evoluir na última década, de modo a avaliar o impacto dessas mudanças na estrutura da oferta e procura e identificar os determinantes de crescimento futuro nesta indústria dinâmica. Esta abordagem de negócio comercial e orientada para o cliente de produtos estruturados permite-nos observar que as crises financeiras de 2008 esmagaram drasticamente a procura por este tipo de produtos, permitindo contudo que esta indústria se reiniciasse de forma mais transparente e regulamentada. Ao mesmo tempo, o ambiente de mercado incerto combinado com baixas taxas de juros reforçou a atractividade dos investidores para investimentos alternativos e fez com que novos clientes investissem em produtos estruturados. Agora que os procedimentos do design de produtos estruturados estão mais robustos e que os canais de distribuição estão sujeitos a um controlo mais apertado, há margem de manobra para introduzir produtos novos e mais interessantes no espaço da oferta pública. Num futuro próximo, acreditamos que os produtos estruturados irão oferecer uma ampla variedade de activos subjacentes e payoffs e que serão sustentados por estudos de investimento detalhados e uma lógica de investimento robusto. Em suma, esta tese argumenta que o mercado de produtos estruturados, ainda na sua infância, sofreu alguns problemas iniciais, mas agora está a começar a crescer e mostra grande potencial de desenvolvimento.