Technical analysis: Wisdom or wizardry

Abstract

The goal of this case study is to analyze the effectiveness of technical analysis in Portugal, and answer to one of the biggest questions that investors have when they decide to invest, which one of the major theories to use. Through this study we try to clarify if Technical Analysis is a good choice. Using three indicators, RSI – Relative Strength Index, MACD – Moving Average Convergence Divergence, DMI – Directional Movement Index; four of the biggest Portuguese listed companies, EDP – Energias de Portugal, PT – Portugal Telecom, JMT – Jerónimo Martins, and GALP – Galp Energia; the major Index, PSI20 – Portuguese Stock Index 20; and data from 2008 until 2012, the results of those strategies are computed and compared with the results of buy-and-hold strategy. The results point to the following conclusion: Technical Analysis works in the majority of the cases and transaction costs do not seem to be so important after all.

Este estudo de caso tem como objetivo analisar a eficácia da análise técnica em Portugal, e responder a uma das maiores questões que os investidores têm quando decidem investir, que é qual das principais teorias utilizar. Através deste estudo, tenta-se esclarecer se a análise técnica é uma boa escolha. Utilizando três indicadores, nomeadamente RSI – Relative Strength Index, MACD – Moving Average Convergence Divergence, e DMI – Directional Movement Index; quatro das maiores empresas cotadas nacionais, nomeadamente EDP – Energias de Portugal, PT – Portugal Telecom, JMT – Jerónimo Martins, e GALP – Galp Energia; o principal índice nacional, PSI 20 – Portuguese Stock Index 20; e dados do período compreendido entre 2008 e 2012, são calculados os resultados destas estratégias e comparados com a estratégia de Buy-and-Hold. Os resultados apontam para a conclusão de que a análise técnica funciona na maioria dos casos, e que os custos de transação parecem não ser tão determinantes como à partida se poderia pensar.