Balancing sustainability and financial strategy in dynamic business environments: Evidence from media and telecommunications firms

Abstract

This research examines how corporate sustainability impacts the financial performance and financing decisions in media and telecommunications firms. The objectives are (i) to quantify the effect of environmental, social and governance (ESG) scores on financial performance (ROA) between 2015–2024 and (ii) to identify combinations of ESG and financial conditions present in high-volume sustainable debt issuances and associated with a lower cost of debt among firms that used these instruments (2022–2024). The study adopts a mixed-methods design in two complementary parts. First, a fixed-effects panel regression (164 firms and 1,640 observations) is employed. Second, a fuzzy-set Qualitative Comparative Analysis (fsQCA) is applied to three yearly samples of sustainable debt deals. Results show that ESG performance has a small, negative direct impact on profitability, which is mitigated by the interaction with capex intensity. In the configurational analysis, no single necessary condition emerges. Sustainable debt issuance and the cost of debt follow equifinal pathways that combine sustainability performance and commitments, firm size, and capital structure, reinforcing the role of concrete environmental targets. The study concludes that, in dynamic environments, integrating ESG indicators into corporate strategy should acknowledge short-term performance tensions while leveraging long-term benefits and financing opportunities. Practical implications for managers, investors, and regulators include aligning sustainability metrics with operational, investment, and financing decisions, prioritizing targets on material topics.

A presente investigação analisa como a sustentabilidade corporativa impacta o desempenho financeiro e as decisões de financiamento em empresas de media e telecomunicações. Os objetivos são (i) quantificar o efeito dos scores ambientais, sociais e de governança (ESG) no desempenho financeiro entre 2015–2024 e (ii) identificar combinações de condições ESG e financeiras presentes em emissões de dívida sustentável de elevado montante e associadas a um menor custo de dívida nas empresas que recorreram a estes instrumentos (2022–2024). O estudo recorreu a mixed methods em duas partes complementares. Na primeira parte, utilizou‑se regressão em dados de painel com efeitos fixos (164 empresas e 1640 observações). Na segunda, aplicou‑se análise qualitativa comparativa com conjuntos fuzzy (fsQCA) em três amostras anuais de operações de dívida sustentável. Os resultados revelam que o desempenho nas dimensões ESG tem um impacto direto pequeno e negativo sobre a rentabilidade, atenuado pela interação com a intensidade de despesas de capital (capex). Na análise configuracional, não surge uma condição necessária única. A emissão de dívida sustentável e o custo da dívida decorrem de vias equifinais que combinam desempenho e compromissos de sustentabilidade, dimensão e estrutura de capital, reforçando o papel de metas ambientais concretas. Conclui‑se que, em ambientes dinâmicos, a integração de indicadores ESG na estratégia deve atender a tensões de curto prazo e alavancar benefícios de longo prazo e oportunidades de financiamento. As implicações para gestores, investidores e reguladores incluem alinhar métricas de sustentabilidade com decisões operacionais, de investimento e de financiamento, priorizando metas em tópicos materiais.