A concentração da propriedade e a contestabilidade do poder nas empresas familiares

Abstract

A presente dissertação tem como objetivo analisar o impacto da concentração da propriedade e de contestabilidade ao poder do acionista maioritário no valor das empresas familiares e comparar com as empresas não familiares Procedeu-se à recolha manual dos dados das empresas, tendo por referência empresas portuguesas e espanholas, cotadas entre 2015 e 2020. O valor das empresas foi medido através do cálculo do Tobin´s Q. De modo a investigar a relação do valor da empresa com a concentração de propriedade e contestabilidade, desenvolveu-se um modelo de regressão linear múltipla. Os resultados obtidos indicam que a concentração da propriedade nas empresas familiares está relacionada com a diminuição do valor nas empresas, comparando com as empresas não familiares. Este resultado poder ser explicado pelo maior incentivo de expropriação dos acionistas minoritários nestas empresas. Adicionalmente, os resultados obtidos indicam que a contestabilidade não tem um impacto significativo nas empresas familiares, porém tem um impacto negativo no valor das empresas não familiares.

The present dissertation aims to analyze the impact of ownership concentration and contestability to the power of the controlling shareholder on the value of family firms and to compare to non-family firms. The companies’ data was collected manually, having Portuguese and Spanish listed companies as a reference, between 2015 and 2020. The firm´s value was measured using Tobin's Q. To investigate the relationship between firm value and contestability, a multiple linear regression model was developed. The results obtained indicate that that the ownership concentration in family firms is related to the decrease of the company value when compared to non-family firms. This result can be explained by the greater incentives for expropriation of minority shareholders in this companies. Additionally, the results obtained indicate that contestability does not have a significant impact on family firms, however it does have a negative impact on the value of non-family firms.