The Asian Infrastructure Investment Bank in the Wall Street Consensus

Abstract

In the last decade, development finance has redirected its focus towards using public resources to mobilize private capital by reducing risks for investors, creating a new paradigm which came to be known as the Wall Street Consensus. This dissertation adopts an interpretive case study approach to examine how the Asian Infrastructure Investment Bank’s activities fit into and contribute to the Wall Street Consensus, and how successful the Bank has been with these initiatives. To do this, 101 AIIB projects are analyzed and classified according to an analytical framework based on the relevant literature, and the AIIB’s Mobilization Ratio is calculated using data available in the projects’ documentation. I find that the overwhelming majority of the AIIB's efforts to mobilize private capital are focused on Financial De-Risking of development projects. Additionally, I identify only a limited number of projects pursuing either Political and Regulatory De-Risking or Securitization and Development of Capital Markets, meaning that, while these belong in the Bank’s toolbox, they are not the main focus of these efforts. Finally, I also find that the AIIB’s mobilization ratio between 2016 and 2024 is 1.25, meaning that every dollar committed mobilized $1.25 from private investors, a number that rates comparatively higher to its peers, but still falls short of the numbers promised by the proponents of this new paradigm.

Na última década, o financiamento para o desenvolvimento redirecionou o seu foco para a utilização de recursos públicos para mobilizar capital privado, reduzindo riscos para investidores, criando um novo paradigma que ficou conhecido como Consenso de Wall Street. Esta dissertação adota uma abordagem interpretativa de estudo de caso para examinar como as atividades do Banco Asiático de Investimento em Infraestruturas se enquadram e contribuem para este paradigma, e quão bem-sucedidas têm sido essas iniciativas. Para tal, são analisados 101 projetos e classificados de acordo com um quadro analítico baseado na literatura, e o Rácio de Mobilização do AIIB é calculado utilizando os dados disponíveis na documentação. Verifico que a grande maioria dos esforços do AIIB para mobilizar capital privado foca-se na Redução do Riscos Financeiros dos projetos de desenvolvimento. Além disso, identifico apenas um número limitado de projetos que visam a Redução do Risco Político e Regulatório ou a Securitização e Desenvolvimento dos Mercados de Capitais, o que significa que, embora estes façam parte do conjunto de ferramentas do Banco, não são o foco principal desses esforços. Por fim, concluo também que o Rácio de Mobilização do AIIB entre 2016 e 2024 é de 1.25, o que significa que cada dólar comprometido mobilizou 1.25 dólares de investidores privados, um número comparativamente elevado face aos seus pares, mas ainda assim aquém dos números prometidos pelos defensores deste novo paradigma.