The influence of leadership succession types in family businesses on firm performance and investor confidence

Abstract

This dissertation examines how different leadership succession types in family businesses influence firm performance and investor confidence. Specifically, it investigates whether family-to-family (FF) or family-to-outsider (FO) successions generate distinct market reactions. Building on agency, stewardship, legitimacy, and signalling theories, the study employs an explanatory sequential mixed-methods design that combines quantitative and qualitative approaches. The quantitative phase applies an event study methodology to a sample of twenty publicly listed family firms, measuring Cumulative Abnormal Returns (CARs) around CEO succession announcements. Statistical analyses reveal no significant difference in market reactions between FF and FO transitions, indicating that succession type alone does not determine investor confidence. The subsequent qualitative analysis of four case studies - LVMH, Samsung, Ford, and Tata Group - complements these findings by showing that legitimacy and governance transparency, rather than kinship, are the true drivers of stakeholder trust. Across cases, successful successions were characterised by open communication, structured preparation, and alignment between family stewardship and leadership autonomy. The study concludes that investor reactions depend primarily on the credibility and professionalism of the succession process, not on whether leadership remains within the family. These findings contribute to the literature by integrating multiple theoretical perspectives into a unified explanation of how succession processes shape performance and legitimacy in family firms.

Esta dissertação examina como os diferentes tipos de sucessão de liderança em empresas familiares influenciam o desempenho da empresa e a confiança dos investidores. Especificamente, investiga se as sucessões de família para família (FF) ou de família para outsider (FO) geram reações distintas no mercado. Com base nas teorias de agência, administração, legitimidade e sinalização, o estudo emprega um desenho explicativo sequencial de métodos mistos que combina abordagens quantitativas e qualitativas. A abordagem quantitativa aplica uma metodologia de estudo de eventos a uma amostra de vinte empresas familiares cotadas em bolsa, medindo os retornos anormais acumulados (CARs) em torno dos anúncios de sucessão do CEO. As análises estatísticas não revelam diferenças significativas nas reações do mercado entre as transições FF e FO, indicando que o tipo de sucessão por si só não determina a confiança dos investidores. A análise qualitativa subsequente de quatro estudos de caso - LVMH, Samsung, Ford e Tata Group - complementa estas conclusões, mostrando que a legitimidade e a transparência da governança, e não o parentesco, são os verdadeiros impulsionadores da confiança dos stakeholders. Em todos os casos, as sucessões bem-sucedidas foram caracterizadas por uma comunicação aberta, uma preparação estruturada e um alinhamento entre a gestão familiar e a autonomia da liderança. O estudo conclui que as reações dos investidores dependem principalmente da credibilidade e do profissionalismo do processo de sucessão, e não do facto de a liderança permanecer dentro da família. Estas conclusões contribuem para a literatura ao integrar múltiplas perspetivas teóricas numa explicação unificada de como os processos de sucessão moldam o desempenho e a legitimidade nas empresas familiares.