The capital structure determinants of the Portuguese banks (2008-2017)

Abstract

Since the beginning of the global financial crisis in 2008, bank soundness has been repeatedly questioned. In line with this doubt that has been floating over the banking system, several academic studies have been addressing this issue through various approaches including the capital structure perspective. With regard to the Portuguese banking system, the last decade has meant for the Portuguese banks one of the most complex periods in their history, with their solvency and soundness repeatedly questioned. Thus, without ever losing sight on the economic environment of the recent years, this paper aims to analyze the level of interdependence between the financial leverage of Portuguese banks and the set of variables that have empirically shown a significant impact on this indicator. A multiple linear regression model was used to assess the relationship between the dependent variable (financial leverage) and the set of selected explanatory variables. The results indicate that there is a significant impact of regulatory capital, the global financial crisis and the eurozone crisis on the leverage levels of the Portuguese banks.

Desde a crise financeira internacional de 2008, que a solidez bancária tem vindo a ser recorrentemente questionada. Em sintonia com esta dúvida que tem pairado sobre o sistema bancário, vários estudos académicos têm vindo a debruçar-se sobre este tema através de diversas abordagens incluindo a vertente da estrutura de capitais. No que se refere ao sistema bancário português, a última década significou para os bancos portugueses um dos períodos mais complexos da sua história, tendo-se também questionado por variadas vezes acerca da sua solvabilidade e solidez. Assim, sem nunca perder de vista a conjuntura económica dos últimos anos, este trabalho pretende analisar o nível de interdependência existente entre a alavancagem financeira dos bancos portugueses e o conjunto de varáveis que empiricamente têm demonstrado um impacto significativo sobre este indicador. Assim, foi utilizado um modelo de regressão linear múltipla a fim de avaliar qual a relação entre a variável dependente (alavancagem financeira) e o conjunto de variáveis explicativas selecionadas. Os resultados obtidos indicam que a existência de um impacto significativo do capital regulatório, da crise financeira internacional e da crise da zona euro sobre os níveis de alavancagem dos bancos portugueses.