Acusações de manipulação cambial e taxas de câmbio: Uma análise de estudo de eventos ao franco suíço

Abstract

Esta dissertação realiza um estudo de eventos diário com objetivo de compreender o impacto da inclusão da Suíça na lista de monitorização dos Estados Unidos sobre as taxas de câmbio do CHF face aos seus principais parceiros comerciais (EUR/CHF, USD/CHF, GBP/CHF, HKD/CHF, INR/CHF, AED/CHF e CNY/CHF), entre janeiro de 2016 e fevereiro de 2026. Este estudo visou ainda analisar as implicações que as acusações e avisos de monitorização têm para a Suíça, bem como o sub-evento com maior impacto. Os resultados obtidos demonstram que os avisos de monitorização e acusações não aparentam afetar a taxa de câmbio do CHF de forma generalizada. Adicionalmente, a "não inclusão na lista" revelou-se o sub-evento mais eficaz no seu impacto. O par cambial EUR/CHF foi o único, entre os pares analisados, no qual a acusação de manipulação cambial se revelou estatisticamente significativa. Assim, as implicações de uma eventual inclusão nesta lista ou de uma classificação como manipuladora cambial aparentam ser bastante limitadas para a Suíça, e os resultados não evidenciam um possível agravamento do problema de apreciação significativa que o CHF tem vindo a apresentar causado por estas acusações de manipulação.

This dissertation conducts a daily event study to assess the impact of Switzerland’s inclusion on the United States’ monitoring list on CHF exchange rates against its main trading partners (EUR/CHF, USD/CHF, GBP/CHF, HKD/CHF, INR/CHF, AED/CHF e CNY/CHF) between January 2016 and February 2026. This study also aimed to analyse the implications of accusations and monitoring warnings for Switzerland, as well to identify the sub-event with the greatest impact. The results indicate that monitoring warnings and accusations do not appear to have a generalised effect on the CHF exchange rates. Additionally, "non-inclusion on the list" emerged as the most effective sub-event in terms of impact. The EUR/CHF currency pair was the only one, among those analysed, for which the accusation of currency manipulation was statistically significant. Thus, the implications of a potential inclusion on this list or designation as a currency manipulator appear to be rather limited for Switzerland, and the results do not indicate a potential worsening of the significant appreciation issue that the CHF has been experiencing as a result of these manipulation accusations.