Os determinantes de investimento em ETFs em Portugal

Abstract

A presente dissertação analisa os determinantes do investimento em Exchange-Traded Funds (ETFs) em Portugal, procurando identificar os fatores que aumentam a probabilidade de os indivíduos investirem neste instrumento financeiro. Apesar da forte expansão internacional dos ETFs, a sua adoção em Portugal permanece reduzida, num contexto em que os investidores continuam a privilegiar instrumentos tradicionais, como depósitos bancários, e apresentam menor participação nos mercados financeiros. Com base nos dados do V Inquérito à Literacia Financeira da CMVM, realizado em 2024, foi adotada uma metodologia quantitativa, combinando análise descritiva, testes de independência do Qui-quadrado de Pearson, coeficientes V de Cramér e modelos de regressão logística binomial. A variável dependente corresponde à detenção de ETFs, enquanto as variáveis explicativas incluem fatores sociodemográficos, socioeconómicos, literacia financeira, autoconhecimento financeiro e tecnológico, utilização de meios digitais, fontes de informação financeira e fatores comportamentais. Os resultados indicam que apenas uma minoria dos inquiridos investe em ETFs, confirmando a reduzida penetração destes instrumentos em Portugal. A análise econométrica revela que os principais determinantes do investimento em ETFs são o género, a literacia financeira, o autoconhecimento financeiro, a utilização de meios digitais e a frequência de consulta de informação financeira. Conclui-se que o investimento em ETFs depende sobretudo do conhecimento financeiro, da confiança individual, da familiaridade digital e do acesso à informação, mais do que de fatores económicos tradicionais, como rendimento ou escolaridade.

This dissertation analyses the determinants of investment in Exchange-Traded Funds (ETFs) in Portugal, seeking to identify the factors that increase the likelihood of individuals investing in this type of financial instrument. Despite the strong international expansion of ETFs, their adoption in Portugal remains limited, in a context where investors continue to favour traditional instruments, such as bank deposits, and show lower participation in financial markets. Based on data from the CMVM’s 5th Financial Literacy Survey, conducted in 2024, a quantitative methodology was adopted, combining descriptive analysis, Pearson’s chi-square tests of independence, Cramér’s V coefficients, and binomial logistic regression models. The dependent variable corresponds to ETF ownership, while the explanatory variables include sociodemographic and socioeconomic factors, financial literacy, financial and technological self-assessed knowledge, use of digital channels, sources of financial information, and behavioural factors. The results show that only a minority of respondents invest in ETFs, confirming the limited penetration of these instruments in Portugal. The econometric analysis indicates that the main determinants of ETF investment are gender, financial literacy, financial self-assessed knowledge, use of digital channels, and frequency of consultation of financial information. It is concluded that ETF investment in Portugal depends mainly on financial knowledge, individual confidence, digital familiarity, and access to information, rather than on traditional economic factors such as income or education level. Therefore, ETFs may represent a relevant opportunity for diversifying Portuguese investors’ savings, provided they are accompanied by greater financial education, digital literacy, and appropriate investor information.