The IPO of Flexdeal, SIMFE, SA

Abstract

The main purpose of this project is to analyse the initial public offering of Flexdeal, SIMFE, SA, confronting the entry price on the stock market with the values estimated through the valuation methods used. Flexdeal, SIMFE, SA is a company that emerges as a financing alternative, having as main activity the investment in small and medium companies and also in mid caps and small mid caps. Flexdeal, SIMFE, SA is the first and only Investment Company for Stimulation of the Economy (SIMFE) in Portugal. In order to achieve the objective of this project, three valuation models were applied: discounted cash flows, through the valuation from the perspective of the firm; multiples (or relative valuation); and economic value added. Considering a forecast period of five years and the projections based on the historical year 2018 and the 1st Semester of 2019, it was possible to infer three different values per share. The lowest was obtained through relative valuation, 5.73 euros, while the highest price resulted from economic value added valuation method, 6.43 euros, finally, discounted cash flow valuation led to a price of 6.21 euros. Comparing these results with the closing price of 4.93 euros, the recommendation is to buy.

O objetivo principal deste projeto é analisar a oferta pública inicial da Flexdeal, SIMFE, SA, confrontando o preço de entrada na bolsa com os valores estimados através dos métodos de avaliação utilizados. A Flexdeal, SIMFE, SA é uma empresa que surge como uma alternativa de financiamento, tendo como principal atividade o investimento em pequenas e médias empresas e também em “mid caps” e “small mid caps”. A Flexdeal, SIMFE, SA é a primeira e única Sociedade de Investimento Mobiliário para Fomento da Economia (SIMFE) em Portugal. Para atingir o objetivo deste projeto foram aplicados três modelos de avaliação: os fluxos de caixa descontados, através da avaliação na ótica da empresa; os múltiplos e o valor económico adicionado. Considerando um horizonte previsional de cinco anos e as projeções realizadas com base no ano histórico de 2018 e no 1º Semestre de 2019, foi possível inferir três diferentes valores por ação. O preço mais baixo foi obtido através da avaliação dos múltiplos, 5,73 euros, já o preço mais elevado resultou da avaliação do valor económico adicionado, 6,43 euros. A avaliação dos fluxos de caixa descontados originou um preço de 6,21 euros. Comparando estes resultados ao preço de fecho de 4,93 euros, a recomendação é comprar.