Causalidade bidirecional entre o rácio de dívida pública e o crescimento económico: os casos de Áustria, Luxemburgo e Portugal

Abstract

Esta dissertação pretende entender, fundamentalmente, a relação de causalidade entre o Rácio de Dívida Pública e o Crescimento Económico, em ambos os sentidos, para os casos da Áustria, Luxemburgo e Portugal. Para tal, estimou-se um modelo ARDL em time-series, para cada um dos países. Que representou um alargamento do período amostral em mais seis anos, face a De Vita et. al. (2018), com dados entre 1970 e 2020. Todos os países da amostra foram severamente confrontados pela crise de 2008/09 e, ao longo desta crise, todos responderam e reagiram, ao longo do tempo, de forma distinta. O grande desafio do Eurosistema prende-se, sobretudo, pela crescente dificuldade sentida pelo Banco Central Europeu (BCE) em manter a estabilidade de preços. Como as decisões de política monetária são centradas no BCE, depois da grande crise, os países mais endividados não possuem uma margem de manobra suficiente para combater, através de políticas orçamentais, futuros choques. Através da presente Dissertação encontraram-se evidências que sustentam as conclusões alcançadas no artigo original, para os três países. Foi encontrada evidência de causalidade bidirecional no caso da Áustria. E, para Portugal e Luxemburgo, causalidade apenas do Rácio da Dívida Pública para o Crescimento Económico. Os resultados obtidos foram bastante satisfatórios porque se apresentam mais significativos do que os resultados obtidos no artigo original e, porque obtiveram as mesmas conclusões que De Vita et. al. (2018), no seu robusto estudo da causalidade.

This Dissertation aims at understanding the casual relationship between the Public Debt Ratio and Economic Growth, in both directions, for Austria, Luxembourg and Portugal. In order to achieve this goal, ARDL models were estimated on a time-series analysis for each of the three euro-area countries. The sample period was extended by six years, with data gathered from1970 till 2020, compared to De Vita et. al. (2018). All countries had to face the 2008/2009 crisis and, throughout that period, they all responded and reacted to it, in different ways. The main distress of the Eurosystem relates to the increasing difficulty felt by the European Central Bank (ECB) in maintaining price stability. In this regard, the monetary policies are centered on the ECB and, after the major 2008/09 crisis, the most indebted countries did not have sufficient leeway to counter future shocks using financial policies. Along this dissertation, evidences that support the conclusions developed in the original article were corroborated for the three European countries. Moreover, in the case of Austria, evidences of bidirectional causality were found. Conversely, for Portugal and Luxembourg, it was only found causality of the Public Debt Ratio to the Economic Growth. This dissertation supports the same conclusions of De Vita et. al. (2018) on his effective and robust causality study. The results were generically good since they appear to be more significant than the ones obtained in the original article.