Financing decisions in family businesses: the Portuguese example

Abstract

In a context of extreme significance of family businesses in the Portuguese business fabric and their representativeness in terms of GDP and employability, it is essential to assess the financing options and resources availability, as well as the determinants behind these firms' decision making process. This study aims to prove the suitability of the Pecking Order Theory and Trade-Off Theory to a sample of 460 Portuguese family businesses. Proven assumptions concern the existance of a negative relationship between age and debt and also between profitability (ROA) and debt ratio, which proves the adequacy of two premisses inherent to the Pecking Order Theory for our sample. According to the literature, this negative relationship between variables might be consequence of a preference for this kind of businesses to resort to internal financing as the first option when considering financing options, in order to preserve family reputation, control and ownership and also heritage perpetuation.

Num contexto de extrema significância das empresas familiares no tecido empresarial português e da sua representatividade em termos de PIB e empregabilidade, torna-se essencial aferir as opções de financiamento e recursos de que dispõem, bem como as determinantes por detrás do processo de tomada de decisão destas empresas. Este estudo pretende aferir a adequação da "Pecking Order Theory" e da "Trade-Off Theory" numa amostra de 460 empresas familiares portuguesas. Os pressupostos comprovados dizem respeito à existência de uma relação negativa entre a idade e a dívida e, ainda, entre o ROA e o rácio de dívida, o que prova a adequação de duas premissas inerentes à "Pecking Order Theory" para a nossa amostra. De acordo com a literatura, esta relação negativa entre as variáveis pode ser consequência de uma preferência por parte deste tipo de empresas em recorrer a recursos internos, enquanto primeira opção na hora de considerar o financiamento, a fim de preservar a reputação, controlo e propriedade famíliar, bem como a perpetuação do seu património.