Corporate governance and ESG impact on firm performance of family-owned companies: Evidence from Kuwait

Abstract

This work is dedicated to my beloved family who have always believed in me and are the pillars of my existence. To my wife Inês and best friend, I dedicate my forever love and gratitude of being an amazing mother and friend. I would not have arrived here without her constant inspiration and support. To my children Beatriz and Gabriel, my guiding lights and whom the future awaits with its brightest lights, may this journey inspire you that there are no impossibilities, only challenges that we can choose to transform in learnings that makes us stronger in life. From helping with the early doubts on the ability to be able to conclude a work of this magnitude, to the support on the decisions on the theme of the research but above all, for the constant encouragement, dedication and dare I say with a level of friendship throughout this journey, I would like to dedicate my words of endless gratitude knowing that they will never be enough, to my supervisor Professor Pedro Fontes Falcão. Thank you, Professor. What a ride it was, but we made it. I would like to dedicate a word of appreciation and gratitude for the support, encouragement and friendship of Professor Sofia Cristina Carreiras Fonseca. Her patience and teachings contributed significantly to overcoming difficulties at an important stage of this work. Thank you to Kuwait Chamber of Commerce, to Mr. Rabah Al Rabah, Dr. Chaker El Mostafa and Dr. Abdullah Al Shehab. Thank you to the Portuguese Business Council, to Mr. Antonio Azevedo Campos and Ms. Maria Almeida. Thank you to Mark Alchin and to Abu Jbara for their support and contributions. Finally, but not least important, my words of appreciation and gratitude to my friends Octávio Custódio, Gonçalo Meneses, Qutayba Albassam, Professor Mohamad Alhamli, Abdullah Alsabah, Abdullah Alrefai and Khalil Suleiman that fall pale in comparison to their true care and friendship.

Esta tese aborda a lacuna na literatura sobre mercados emergentes explorando como a propriedade familiar e a evolução da governação e de ESG, interagem em contextos de divulgação limitada e práticas informais de governação. Assente nas teorias de agência, stewardship e dependência de recursos, investigou-se o desempenho financeiro das empresas familiares e não familiares cotadas em bolsa no Kuwait e como os fatores de governação e de ESG influenciam o desempenho de mercado e o desempenho contabilístico. Adotou-se um desenho metodológico de métodos mistos com três estudos empíricos. Uma análise quantitativa e transversal de 146 empresas, comparando o desempenho financeiro de empresas familiares e não familiares. Uma análise longitudinal com os efeitos de governação e ESG no desempenho empresarial, utilizando modelos de efeitos fixos, aleatórios e efeitos mistos lineares. Uma abordagem qualitativa final através de 20 entrevistas semiestruturadas analisadas através da metodologia Gioia. A concentração de propriedade e a presença de ultimate owner, influenciam positivamente o ROA e negativamente o Tobin’s Q ao longo do tempo. As variáveis associadas ao conselho de administração e dualidade de CEO sugerem uma governação de carácter simbólico. O rating de ESG indica uma associação negativa com o desempenho, variações sectoriais e um estádio precoce de institucionalização de ESG no Kuwait. O estudo concluí que os efeitos de governação e de ESG no Kuwait são dependentes do contexto contribuindo para a literatura sobre governação corporativa e de ESG em mercados emergentes.