Estratégias de imunização do risco de taxa de juro: aplicação ao balanço de uma instituição financeira

Abstract

O presente projecto de tese tem como objectivo a aplicação de estratégias de imunização do risco de taxa de juro ao balanço de uma Instituição Financeira. Começa por ser feita uma apresentação da imunização do risco de taxa de juro numa carteira de obrigações, tanto da imunização uniperíodo, como multiperíodo. Seguidamente, é abordada a sua aplicação na gestão das Instituições Financeiras. Posteriormente, são analisados os balanços de três períodos diferentes de uma Instituição Financeira portuguesa. Numa primeira fase, verifica-se se esta Instituição aplica as estratégias de imunização apresentadas. Depois, são realizados ajustamentos aos balanços de forma a aplicar as estratégias de imunização do capital próprio e de imunização do rácio de autonomia financeira. É utilizado o modelo de Nelson e Siegel para estimar a estrutural temporal de taxa de juro, que por sua vez é usado para o cálculo das durations.

The main purpose of this thesis is to present the application of some immunization of interest rate risk strategies to the whole balance sheet of a Financial Institution. It begins with a presentation about the immunization of interest rate risk of a bond's portfolio with just one future liability and several future liabilities. Secondly, it is presented the application of these immunization strategies in the Financial Institutions management. Finally, three balance sheets of a portuguese Financial Institution are analysed. The first point of the study tries to conclude if the portuguese Financial Institution uses the immunization strategies or not. In the second point, some adjustments are done in the balance sheets to allow the application of the net worth and the net worth/assets ratio immunization strategies. The Nelson and Siegel model is used to estimate the term structure of interest rates, which is needed to the durations calculations.