A evolução da rendibilidade do capital próprio nas pequenas e médias empresas portuguesas

Abstract

O presente estudo tem como principal objetivo analisar qual a rendibilidade dos capitais próprios das pequenas e médias empresas em Portugal e verificar qual o impacto que a crise financeira teve na rendibilidade das mesmas, complementado por uma análise setorial para medir quais os setores que mais dificuldades sofreram. Para tal foi utilizada uma metodologia de estatística descritiva e de modelos de regressão linear múltipla, tendo por base uma amostra de 26 241 empresas de pequena e média dimensão para um período de 10 anos - 2005 – 2014. Este projeto tem igualmente como objetivo complementar as conclusões do estudo da rendibilidade dos capitais próprios feito pelo banco de Portugal “Analise Setorial das Sociedades não financeiras em Portugal 2012/2013”, bem como detalhar de forma setorial (17 setores considerados contra 5 no estudo) qual o impacto da crise financeira. Os resultados obtidos indicam que de facto, como indica o Banco de Portugal, a rendibilidade dos capitais próprios das PME´s portuguesas tem sido fraca, sendo em 2011, 2012 e 2014 negativa. Estes resultados vão de encontro aquilo que tem sido a dificuldade de acesso a financiamento, derivado da crise financeira, vindo de investidores para as PME´s, sendo assim o financiamento bancário a única solução para que estas empresas sobrevivam. Porém, neste cenário complicado, existem setores que apresentam um ROE positivo, apresentando um valor capaz de atrair investidores. Neste estudo, foram também analisadas as variáveis que afetam o valor do ROE, sendo assim possível observar quais têm um efeito positivo e negativo no mesmo, sendo de destacar a importância da margem de lucro operacional.

This study is meant to determine the return on equity (ROE) of small- and medium-sized enterprises (SMEs) in Portugal and, to analyze the impact of the financial crisis on their profitability, while also performing a setorial analysis. Hence, we used a methodology involving descriptive statistics and multiple linear regression models, based on a sample of 26,241 SMEs during a period of 10 years – analysis from 2005 to 2014. In addition, this project aims to evaluate the conclusions of "Analise Setorial das Sociedades não financeiras em Portugal 2012/2013" from Banco de Portugal, scrutinizing, on a setorial basis (17 setors comparing to only 5 in the study), the impact of the financial crisis. In accordance with the study of Banco de Portugal, our results show that the Portuguese SMEs have a weak and, in some cases, negative (2011, 2012 and 2014) ROE. These results follow the trend of SMEs that, lacking on external investment, rely on the bank funding system to finance their operations. Despite this difficult scenario, setors with a positive ROE, have numbers that may possibly allow the attraction of investment. Moreover, our study made possible the observation of negative and positive effects on the ROE’s value, by evaluating different determinants.