O mercado acionista como indicador avançado: o caso português

Abstract

Este estudo investiga se o mercado acionista português, representado pelo Índice PSI20, é um indicador avançado da economia portuguesa. Com essa finalidade recorre-se à metodologia VAR, testes de causalidade à Granger, função impulso-resposta e decomposição da variância. De forma a aferir da qualidade de previsão dos modelos executa-se a previsão ex-post, onde se averigua se a inclusão do índice PSI20 nos modelos melhoram a sua capacidade de previsão. Os dados utilizados são trimestrais e cobrem o período de 1995 a 2015. Os resultados permitem concluir que existe causalidade à Granger do mercado acionista para a atividade económica, isto é, que o mercado acionista ajuda a prever o comportamento da atividade económica. Todavia, de um exercício de previsão conclui-se que a inclusão do índice PSI20 não se traduz numa melhoria da qualidade da previsão.

This dissertation analyses if the Portuguese stock market, which is represented by the PSI20 Index, is a leading indicator for the Portuguese economy. For this purpose, the methodology adopted is the VAR model in which are performed Granger causality tests, impulse-response function, and variance decomposition. To assess the forecast accuracy of the model it is performed an ex-post forecast exercise, where it is analyzed if the inclusion of the PSI20 Index improves the forecast accuracy. Quarterly data covering the 1995 to 2015 period are used. The results show that there is Granger causality from Portuguese stock market to the economy, that is, the stock market helps to predict the behavior of the economy. Nevertheless, the main finding from an out-ofsample forecast exercise is that the inclusion of the PSI20 index does not mean an improvement of the forecast accuracy.