Equity research: NOS, SGPS

Abstract

The objective of this dissertation is the definition of a target price for NOS SGPS and providing to the investors a recommendation of either buying, selling or holding the stock of that company. NOS, previously denominated ZON OPTIMUS is a Portuguese communication and entertainment company that resulted from the merger in 2013 between two of the biggest communications companies in Portugal: ZON Multimédia and OPTIMUS Telecomunicações. Nowadays, NOS is one of the market leaders in the communication and entertainment sector, offering fixed and mobile solutions, TV, internet, mobile data and cinema to its customers. Regarding the models employed in the valuation of NOS, the choice, taking into account the literature review carried out in the thesis, was to use the DCF - FCFF and Comparable’s Method (Multiples), since both provide different perspectives while complementing each other. Taking into consideration the results from the models presented above and the NOS market price on 2nd of august of 2018, it is possible to conclude that NOS share price is undervalued. Therefore, the recommendation is to buy or hold NOS shares, since with all the models applied the value obtained for NOS share is always higher than the market value.

A presente dissertação tem como intuito desenvolver um modelo de avaliação que permita alcançar o justo valor da ação da NOS,SGPS, bem como, o de efectuar uma recomendação sobre a decisão de compra ou venda das suas ações. A NOS, anteriormente denominada ZON OPTIMUS, é uma empresa portuguesa de comunicação e entretenimento que, em 2013, resultou da fusão entre duas das maiores empresas de comunicações em Portugal: a ZON Multimédia e a OPTIMUS Telecomunicações. Atualmente, a NOS é uma das empresas líderes de mercado no setor das telecomunicações e oferece aos seus clientes soluções de redes fixas e móveis, TV, internet, dados móveis e cinema. Neste sentido e tendo por base a revisão de literatura desenvolvida ao longo desta dissertação, os modelos de avaliação escolhidos foram o DCF - FCFF e os Múltiplos, uma vez que ambos permitem desenvolver perspetivas diferentes sobre a realidade da empresa, complementando-se mutuamente. Tendo em consideração os resultados obtidos através dos modelos apresentados acima e o preço de mercado da ação do Grupo, a 2 de agosto de 2018, é possível concluir que o preço da ação se encontra subavaliado. Por esse motivo, a recomendação efectuada na presente dissertação é a de comprar ou manter as ações da NOS, uma vez que através de todos os modelos de avaliação desenvolvidos e analisados, o valor obtido para a ação da NOS é sempre superior ao valor de mercado.