Effect of Greenwashing on stock prices

Abstract

In recent years, alongside growing public awareness of environmental issues, many companies have sought to present themselves as committed to sustainable development. However, in some cases these efforts have been more promotional than practical, and do not align with the company’s actual performance, a phenomenon known as greenwashing. This study investigates the effect of greenwashing on stock prices, analyzing how allegations of misleading environmental practices influence investor behavior. Focusing on high-profile cases such as Coca-Cola, Delta Airlines, HSBC, Unilever, H&M, and others, the research applies the event study methodology to assess abnormal returns (AR), cumulative abnormal returns (CAR), and average abnormal returns (AAR) surrounding greenwashing disclosures. Data will be drawn from financial databases (Bloomberg, Yahoo Finance), company daily reports, and media sources. The study aims to determine whether financial markets penalize firms engaged in greenwashing, and whether the severity and source of allegations explain differences in stock market reactions. By linking greenwashing disclosures to short-term price movements, the findings will contribute to understanding how environmental misrepresentation affects investor trust and firm value. This research also provides insights for policymakers and investors in managing ESG-related risks.

Nos últimos anos, juntamente com o crescente aumento da consciencialização pública sobre as questões ambientais, muitas empresas têm procurado apresentar-se como comprometidas com o desenvolvimento sustentável. No entanto, em alguns casos, esses esforços têm sido mais promocionais do que práticos e não correspondem ao desempenho real da empresa, fenómeno conhecido como greenwashing. Este estudo investiga o efeito do greenwashing nos preços das ações, analisando de que forma alegações de práticas ambientais enganosas influenciam o comportamento dos investidores. Focando-se em casos de elevada visibilidade, como Coca-Cola, Delta Airlines, HSBC, Unilever, H&M, entre outros, a investigação aplica a metodologia de estudo de eventos para avaliar os retornos anormais (AR), os retornos anormais acumulados (CAR) e os retornos anormais médios (AAR) em torno das divulgações relacionadas com greenwashing. Os dados serão obtidos a partir de bases de dados financeiras (Bloomberg, Yahoo Finance, Nasdaq), relatórios empresariais e fontes mediáticas. O estudo pretende determinar se os mercados financeiros penalizam empresas envolvidas em greenwashing e se a gravidade e a origem das alegações explicam diferenças nas reações do mercado acionista. Ao relacionar as divulgações de greenwashing com movimentos de preços no curto prazo, os resultados contribuirão para uma melhor compreensão de como a deturpação ambiental afeta a confiança dos investidores e o valor das empresas. Esta investigação fornece ainda contributos relevantes para decisores políticos e investidores na gestão de riscos associados a fatores ESG.