Equity research: corticeira Amorim SGPS, S.A

Abstract

A Corticeira Amorim SGPS apresenta-se atualmente como a líder a nível mundial no mercado da cortiça, demonstrando uma forte componente e um forte investimento na exportação dos seus produtos. A sua diversa oferta pauta-se por elevados padrões de qualidade, investindo bastante na investigação e desenvolvimento, com especial foco na qualidade apresentada. Em 2019 a nível mundial foi possível observar um abrandamento da economia, com relevante impacto no comércio internacional derivado de diversas medidas protecionistas e pela intensa disputa comercial entre a China e os Estados Unidos da América, contudo a Corticeira Amorim tem vindo a descobrir e redescobrir novos mercados de forma a combater o impacto destes fatores. Esta dissertação tem como objetivo final determinar o justo valor por ação da Corticeira Amorim, recorrendo ao método Free Cash Flow to Firm, que, de acordo com a revisão literária realizada, apresenta-se como o método de valorização mais adequado para a firma. Tendo por base os pressupostos assumidos, o valor da empresa situar-se-á a 31 de dezembro de 2020 nos 8.70€, por ação, o que pressupõe uma desvalorização de 23%, face a 31 de dezembro de 2019, sendo sugerida uma venda do produto financeiro.

The Corticeira Amorim SGPS currently presents itself as the world leader in the cork market, showing a strong component and a strong investment in the export of its products. Its diverse supply is guided by high quality standards, investing heavily in research and development, with a special focus on the quality presented. In 2019 worldwide it was possible to observe a slowdown in the economy, with a relevant impact on international trade due to several protectionist measures and the intense trade dispute between China and the United States of America, however Corticeira Amorim has been discovering and rediscovering new markets in order to combat the impact of these factors. This dissertation has the final objective of determining the fair value per share of Corticeira Amorim, using the Free Cash Flow to Firm method, which, according to the literary review carried out, presents itself as the most appropriate valuation method for the firm. Based on the assumptions made, the company's value will stand at 8.70€ per share on December 31st 2020, which implies an depreciation of 23%, when compared to December 31 2019 suggesting a sale of the financial product.