Galp Energia: Uma empresa alavancada à Bacia de Santos: Avaliação económico-financeira do projecto do Tupi

Abstract

Num mundo em que os recursos fósseis, como o petróleo e o gás natural, são o motor de grande parte da actividade produtiva e energética, a descoberta de enormes quantidades de recursos petrolíferos constitui uma ambição das empresas do sector de oil&gas. Este caso pretende demonstrar a realidade da Galp Energia após a descoberta de grandes quantidades de petróleo e gás natural no campo Tupi, no offshore brasileiro. Analisa-se o sector do petróleo, dada a sua expressão no consumo mundial de energia e as tendências para o futuro deste sector. Após a contextualização da indústria, efectua-se uma descrição dos principais activos da Galp Energia, divididos pelos segmentos de negócio: Exploração&Produção, Refinação&Distribuição e Gas&Power, com especial destaque para os projectos de E&P. No seguimento dessa análise, procura-se compreender o modo como o mercado avalia a empresa, sendo de destacar a relevância do segmento de E&P no entreprise value da empresa. Adicionalmente, analisar-se-á a evolução da acção da Galp Energia, com especial destaque para a valorização após o anúncio do resultado do poço Tupi. Com base na revisão de literatura, realiza-se a avaliação económico-financeira do projecto Tupi, na Bacia de Santos, recorrendo à metodologia do DCF e à análise de sensibilidade. Para tal, definem-se as variáveis chave tendo em conta a especificidade do projecto, o modelo de desenvolvimento previsto, bem como expectativas de evolução dos principais benchmarks. As conclusões desta avaliação permitem confirmar e reforçar a importância deste activo estratégico da Galp Energia, como principal driver para o crescimento futuro da empresa.

In a world where fossil resources, like oil and natural gas, are the main impellers for a significant part of production and energetic activity, the discovery of vast quantities of oil resources is an ambition for companies in the oil&gas industry. This case aims to demonstrate Galp Energia’s reality after the discovery of great quantities of oil and natural gas in the Tupi field, in the Brazilian offshore. The oil’s industry is analyzed, according to its relevance for the worldwide consumption of energy and the future trends of this industry. After the industry framework, a description of Galp Energia’s main assets is provided, according to each business segment: Exploration&Production, Refining&Marketing and Gas&Power, with a particular focus on E&P’s projects. Afterwards it is understood how the market evaluates the company, highlighting the importance of the E&P segment in the enterprise value of the company. Additionally, Galp Energia’s stock it will be studied, focusing particularly in its valorization after the announcement of Tupi’s well outcome. Having literature review as a basis, the financial-economic analysis of Tupi’s project, in Santos’s Basin, is undertaken, recurring to DCF’s methodology and to a sensitivity analysis. For this, the key variables are defined, taking into consideration the project’s unique characteristics, the predicted development model and the evolution expectations for the main benchmarks. This evaluation’s conclusions allow us to confirm and reinforce the importance of this key asset in Galp Energia’s value as the main driver for the future growth of the company.