Otimização de riscos financeiros em fundos de pensões

Abstract

Após as crises financeiras ocorridas nos últimos anos, que originaram avultadas perdas para algumas instituições e falências para outras, a monitorização, previsão e gestão de risco, ganharam especial relevo, nomeadamente por parte das autoridades de supervisão, que passaram a exigir às instituições financeiras, nomeadamente no setor segurador, a existência de estruturas próprias para o acompanhamento destas temáticas. A presente tese foca-se num aspeto concreto da gestão de risco, o desenvolvimento de estratégias para a mitigação e otimização de riscos financeiros em fundos de pensões, associados a planos de pensões de benefício definido. São propostas três abordagens distintas para a consumação desse objetivo, a primeira centrada na otimização da política de investimentos de um fundo de pensões, face à sua estrutura do passivo, a segunda, na monitorização de medidas de rendibilidade e risco do fundo de pensões e por fim, o desenvolvimento de um Asset Liability Management de fluxos financeiros futuros, do passivo e do ativo, do fundo de pensões, destinado a aferir o seu nível de solvência futuro. Os estudos efetuados tiveram por base, a atual política de investimento do fundo de pensões em análise, o seu histórico de rendibilidades e a respetiva carteira de ativos financeiros, na data de avaliação.

After the financial crises that have occurred in recent years, which led to some hefty losses for some institutions and bankruptcies for others, issues related to monitoring, forecasting and risk management, became extremely important, particularly for supervisors, which now require to financial institutions, insurance sector in particular, the existence of suitable structures to monitor these issues. This thesis focuses on a specific aspect of risk management, the development of strategies to mitigate and optimize financial risks in pension funds, associated with defined benefit plans (DB plans). We propose three different approaches to the consummation of this goal, the first focused on the optimization of the pension fund investment policy, given its structure of liabilities, the second, through monitoring profitability and risk measures of the pension fund and finally, the development of an Asset Liability Management of future cash-flows, both assets and liabilities, from a pension fund, designed to measure its level of future solvency. The analysis is based on the current investment policy of the pension fund, its historical returns and financial assets portfolio, at the valuation date.