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http://hdl.handle.net/10071/5056
Author(s): | Fonseca, Cláudia Sofia Gouveia |
Advisor: | Oliveira, Luis |
Date: | 2012 |
Title: | Gestão activa versus gestão passiva: análise comparativa da performance dos exchange traded funds |
Reference: | FONSECA, Cláudia Sofia Gouveia - Gestão activa versus gestão passiva: análise comparativa da performance dos exchange traded funds [Em linha]. Lisboa: ISCTE, 2012. Dissertação de mestrado. [Consult. Dia Mês Ano] Disponível em www:<http://hdl.handle.net/10071/5056>. |
Keywords: | Gestão activa Gestão passiva Alpha Fundo de investimento ETF Active management Passive management Investment fund |
Abstract: | O estudo tem como objectivo analisar o comportamento dos Fundos de Investimento
tradicionais face aos Exchange Traded Funds (ETF), instrumento recentemente
introduzido no mercado e que tem vindo a assumir cada vez mais importância nas
preferências dos investidores. Pretende-se verificar se a gestão activa, no caso dos fundos
tradicionais, apresenta uma melhor performance face à gestão passiva, no caso dos ETF. A
análise incide sobre o mercado Europeu e Americano e procura demonstrar qual das duas
estratégias tem sido mais vantajosa para os investidores neste tipo de instrumento, para o
período de 2005 a 2011.
De forma a avaliar estes dois instrumentos foram utilizados os indicadores de performance
tradicionais, tais como, Rendibilidade e Desvios-Padrão, Tracking Error, Índice de
Treynor e de Índice de Sharpe, um Modelo de Factor Único baseado no Capital Asset
Pricing (CAPM) e o Modelo do Três factores de Fama & French para avaliar as
capacidades e qualidades dos gestores.
Os resultados obtidos demonstraram que ambos os instrumentos não tiverem
performances superiores ao benchmark. Os fundos tradicionais, no entanto, tiveram
resultados mais favoráveis do que os ETF, apesar de não terem conseguido obter
resultados significativos de rendibilidades em excesso. A análise com base no modelo de
múltiplos factores veio comprovar que os resultados foram obtidos através de exposição a
outros factores de risco, nomeadamente empresas de pequena capitalização e de
crescimento. This study aims to analyse the behaviour of traditional investment funds in relation to Exchange Traded Funds (ETF), an instrument recently introduced in the market and that is assuming increasing importance in investors' preferences. It is intended to check whether the active management in the case of traditional funds, has a better performance compared to the passive management in the case of ETF. The analyse focuses in European and American market and attempts to show which of the two strategies has been more advantageous for investors in this type of instrument, for the period 2005 to 2011. In order to evaluate these instruments, the traditional performance indicators were used, such as, Returns and Standard Deviations, Tracking Error, Sharpe Ratio and Treynor Ratio, a Single Factor Model based on Capital Asset Pricing (CAPM) and a The Three Factor Model of Fama & French to measure the skills of the managers. The empirical results showed that both instruments are not achieved superior returns than the benchmark. However, the traditional mutual funds had better returns compared to ETF, although not statisticaly significant. The analysis based on the multi factor pricing model of Fama & French came to prove that the results were obtained by the exposure to other risk factors, including size and growth. |
Degree: | Mestrado em Finanças |
Access type: | Open Access |
Appears in Collections: | T&D-DM - Dissertações de mestrado |
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