Ruthlessly looking for (a capital structure) for RUTE

Abstract

Ao longo das últimas quatro décadas, a preocupação com o desenvolvimento sustentável tem vindo a intensificar, principalmente nas questões em torno dos recursos naturais e da preservação do meio ambiente. Actualmente, o consumo de energia está fortemente dependente dos combustíveis fósseis e os líderes de todo o mundo juntaram-se para debater os problemas socio-ambientais e definir uma política global de modo a alcançar um desenvolvimento ecologicamente sustentável e alterar a corrente dependência dos combustíveis fósseis. Portugal, através dos seus municípios, desde de cedo aderiu às políticas definidas pela União Europeia em matéria de energias sustentáveis, com o município do Porto a integrar a iniciativa. No seu Plano de Acção para Energias Sustentáveis, o município, elaborou um projecto para a criação de uma nova utility para a cidade consistindo numa rede urbana de energia térmica para a produção e distribuição de calor e frio, fornecida por centrais de alta eficiência energética a gás natural, denominada RUTE. A presente tese tem como objectivo identificar a melhor estrutura de capital para investir na RUTE de modo a retirar a maior rentabilidade para os potenciais investidores. O estudo consiste na identificação do peso dos capitais próprios e alheios na estrutura de investimento, do veículo para canalizar o investimento no projecto, tendo sido analisados dezoito cenários distintos. De facto os pressupostos e indicadores financeiros considerados na análise efectuada comprovam que o recurso a capitais alheios tem impacto positivo na viabilidade e rentabilidade do projecto, sem desconsiderar as necessidades de liquidez, conforme é detalhadamente apresentado na presente tese.

For the past four decades, the concern about sustainable development has increasingly intensified, mainly regarding the issues of biodiversity and the preservation of the environment. Currently, the primary energy use is strongly dependent on fossil fuels. Leaders worldwide have worked towards the creation of a global policy in order to reach an environmentally sustainable development and invert the current dependence on fossil fuels. Since the beginning Portugal, under its municipalities, has joined the political guidelines laid down by the European Union in terms of sustainable energy. Oporto was one of the first municipalities to integrate the political initiative. In its Sustainable Energy Action Plan, Oporto drew up a project to develop a utility consisting of a thermal energy distribution network. This system, called “RUTE”, will combine the production and distribution of heat and cooling, provided by trigeneration plants with high natural gas energy efficiency. The present thesis aims to ruthlessly look for the capital structure for RUTE in order to get the highest possible returns. The case study consists of the identification of the relevant weight of equity and debt in the capital structure, the appraisal of the investment vehicle, eighteen scenarios having been screened. The assumptions and financial indicators used in the analysis prove that using borrowed capital, without being excessive leverage, has a positive impact on the viability and profitability of the project.