Default risk in housing credit: The case of Portugal

Abstract

This dissertation analyzes the default risk in mortgage loans, particularly in the Portuguese banking system. This form of contract plays a crucial role, both for the functioning of the economy and from the point of view of families. On the one hand, it represents a very considerable weight in the balance sheets of credit institutions and, on the other hand, for the vast majority of people, it is the largest investment of their lives. The recent global financial crisis, as well as the sovereign debt crisis, have alerted credit players to the close relationship that can exist between the real estate market and the financial sector. These circumstances prompted default levels to increase, emphasizing the significance of risk management mechanisms to mitigate the impact. It is especially crucial to research the risk of default in this type of agreement and the characteristics linked to a higher probability of default in a country with a strong exposure to the private sector, particularly during this unstable period. In this way, it is possible to monitor the outlook for credit risk and its consequences for the stability of the financial system.

Esta dissertação analisa o risco de incumprimento no crédito à habitação, particularmente do sistema bancário português. Este tipo de contrato desempenha um papel crucial, tanto para o funcionamento da economia, como na ótica das famílias. Por um lado, representa um peso muito considerável nos balanços das instituições de crédito e, por outro, constitui, para a grande maioria das pessoas, o maior investimento das suas vidas. A recente crise financeira global, bem como a da dívida soberana, alertaram os intervenientes de crédito para a relação de proximidade que pode existir entre o mercado imobiliário e o setor financeiro. Estas situações fizeram disparar os níveis de incumprimento e sublinharam a importância da existência de mecanismos de gestão de risco, com o intuito de mitigar o impacto. Num país com elevada exposição ao setor dos particulares, sobretudo no período marcado pela instabilidade que vivemos, torna-se ainda mais relevante estudar o risco de incumprimento desta modalidade de crédito e os fatores associados a uma maior probabilidade do mesmo. Desta forma, é possível monitorizar as perspetivas de evolução do risco de crédito e as suas consequências para a estabilidade do sistema financeiro.