Is CBDC a potential threat to European commercial banks?

Abstract

The digital euro is still in the development stage, so there are still many questions about its characteristics and how its implementation will impact the European financial system. Since it is a recent project, there is still no extensive and detailed study in the current literature on the different domains where this currency will intervene. Thus, this work aims to contribute to the dissemination of the digital euro and to foster a deeper understanding in order to help anticipate possible constraints when applying it. This work aims to specifically investigate the impact that the digital euro will have on the normal functioning of European commercial banks, thus seeking to predict the level of impact as well as possible actions to reduce it. This investigation initially began by studying the design of digital currency, examining the characteristics that the European Central Bank may choose to adopt. The likely effects of the digital euro on commercial banks were then examined, with a focus on the development of banking disintermediation and the likelihood, speed, and magnitude of bank run phenomena. Monetary policy was also the subject of analysis in order to understand whether it would benefit from the introduction of this currency. During the study, the three main players in this process were analyzed in all situations, namely European commercial banks, the European Central Bank, and users of the digital euro. This thesis concludes that the digital euro may, under certain circumstances, compromise the stability of the commercial banking system in Europe.

O euro digital encontra-se numa fase de desenvolvimento e, consequentemente, existem ainda muitas incógnitas em relação às suas características bem como à forma como a sua aplicação irá afetar o sistema financeiro europeu. Visto ser um projeto recente, a literatura atual ainda não contempla um estudo extenso e detalhado sobre as várias consequências que esta moeda poderá ter, assim, este trabalho pretende contribuir para a divulgação do euro digital e aprofundamento do conhecimento de modo a ajudar a prever possíveis constrangimentos aquando da sua aplicação. Este trabalho tem como objetivo investigar, especificamente, o impacto que o euro digital terá no normal funcionamento dos bancos comerciais europeus, procurando assim projetar o nível de impacto bem como das possíveis ações para o diminuir. Esta investigação parte inicialmente pelo estudo do design da moeda digital examinando as características que Banco Central Europeu pode escolher adotar. Seguidamente, foi analisado o impacto provável que euro digital terá nos bancos comercias, mais concretamente no surgimento de desintermediação bancária e na probabilidade, velocidade e dimensão dos fenómenos de corrida aos depósitos. Também a política monetária foi objeto de análise de modo a perceber se esta beneficia com a introdução desta moeda. Durante o estudo foram analisados em todas as situações os três principais intervenientes deste processo sendo eles os bancos comerciais europeus, o Banco Central Europeu e os utilizadores do euro digital. Esta tese conclui que o euro digital poderá, em certas condições, ameaçar o bom funcionamento dos bancos comerciais e como tal a estabilidade financeira europeia.