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http://hdl.handle.net/10071/21844
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Title: The cost of equity of European banks before and after the crisis of 2008: CAPM and panel data approach
Authors: Guerreiro, Sara Raquel Borges
Orientador: Curto, José Dias
Keywords: Cost of equity
Panel data models
European banking sector
Custo de capital próprio
Modelos de dados em painel
Setor bancário europeu
Issue Date: 14-Dec-2020
Citation: Guerreiro, S. R. B. (2020). The cost of equity of European banks before and after the crisis of 2008: CAPM and panel data approach [Dissertação de mestrado, Iscte - Instituto Universitário de Lisboa]. Repositório Iscte. http://hdl.handle.net/10071/21844
Abstract: This thesis goal is to analyze the behavior of the cost of equity of the European banking sector before and after the crisis of 2008, in order to conclude if there was an increase or a decrease of this metric and what is beyond its behavior. We use data from eleven European countries, and our results are obtained by using the CAPM model and estimating it based on Panel Data. Our inference differs from previous studies because we employ a random-effects model to obtain our estimates, which allow us to create two temporal windows, the first from 2004 to 2008 and the second one for the 2010-2019 period. The project first acquaints the reader about the European banking sector, where a contextualization of it is displayed. Secondly, it explores and outlines important information regarding the importance of the cost of equity, the CAPM model, and Panel Data models used in order to obtain the best and reliable estimates used to compute the cost of equity. Finally, all models, results, and further conclusions are presented. Our findings show that the CAPM model does provide the best estimates of the cost of equity for the European banking sector and that this metric suffered an increase from the pre- to the post-crisis period. Our results are consistent with those of IIF (2011), concluding that an increase of capital requirements and regulation imposed by the Basel III Accord, and a higher leverage ratio, increased the cost of equity in the European banking sector.
O estudo realizado visa analisar o comportamento do custo de capital próprio do setor bancário europeu antes e depois da crise financeira de 2008, de forma a concluir se houve um aumento ou diminuição deste indicador financeiro. Com base em dados de onze países europeus, os nossos resultados são obtidos recorrendo ao modelo CAPM e estimando-o com base em dados em painel. A nossa metodologia difere de estudos anteriores, sendo que utilizamos um modelo de efeitos aleatórios para obter as estimativas necessárias, permitindo-nos assim criar duas janelas temporais, a primeira de 2004 a 2008 e a segunda para o período de 2010-2019. O estudo começa por dar a conhecer o setor bancário europeu, fazendo uma contextualização do mesmo. Posteriormente, explora informações relevantes sobre a importância do custo de capital próprio, o modelo CAPM e os modelos de dados em painel usados para obter as estimativas dos coeficientes que posteriormente são utilizados para calcular o custo de capital próprio. Por fim, todos os modelos, resultados e outras conclusões deste estudo são apresentados. Os nossos resultados mostram que o modelo CAPM fornece estimativas robustas do custo de capital próprio para o setor bancário europeu e que esta métrica sofreu um aumento do período pré para o pós-crise. Os resultados são consistentes com os do IIF (2011), concluindo que um aumento dos requisitos de capital e da regulamentação imposta pelo Acordo de Basileia III, e um maior índice de alavancagem aumentaram o custo de capital próprio no setor bancário europeu.
Peer reviewed: yes
URI: http://hdl.handle.net/10071/21844
Thesis identifier: 202584402
Designation: Mestrado em Finanças
Appears in Collections:T&D-DM - Dissertações de mestrado

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