Will cryptocurrencies help alleviate recessions?

Abstract

The objective of this dissertation is to assess and explain the effects of cryptocurrencies on the business cycle and to understand whether this new method of transaction of goods and other values, may or may not ease the cycle of future economic recessions, facilitating the recovery of the economy to its equilibrium state and re-enabling its expansion. To achieve this goal we used the returns for some selected cryptocurrencies and other variables referring to their normal activity as ratios between volume of transactions and total amount in the market. In addition and to improve the model, we added variables that represent alternatives to cryptocurrencies, from an investing point of view. Official currencies such as the Eurozone Euro, the United States Dollar, the United Kingdom Pound, the Japanese Yen, and the Chinese Yuan, and others market-related variables such as the returns of the S&P500, Gold and Silver, the reference interest rates of central banks of various countries and the stock market value of each country. Using Logit models for panel data, with a particular emphasis on Fixed Effects Logit models, we can analyze how the variables vary over time for each country and how they affect our general model, which is composed of a binary dependent variable (dummy) that allows us to analyze both situations of interest: expansion versus recession. We built this work around five cryptocurrencies, Bitcoin, Litecoin, Eosio, Ripple and Ethereum, with data from 38 countries, all from 2007 to 2019. We concluded that some cryptocurrencies can have an impact on future economic recessions, such as Ripple, which provides cheap and fast transactions, Ethereum, which can provide an infinite supply of its coins to help drive an expansion and Bitcoin, which can be used as a safe haven to protect and diverse risk on investors portfolio.

O objetivo desta tese é procurar encontrar e explicar os efeitos das criptomoedas no ciclo económico e compreender se este novo método de transação de bens e outros valores pode ou não aliviar o ciclo de futuras recessões económicas, facilitando a recuperação da economia para o seu estado de equilíbrio e possibilitando a sua expansão de novo. Para tal, foram usadas variáveis de rendimento/retorno em algumas criptomoedas e outras variáveis referentes à normal atividade das mesmas, como rácios entre volume de transações e total quantidade no mercado. Adicionalmente, e para melhorar o modelo, adicionámos variáveis que representam alternativas de investimento às criptomoedas, desde moedas oficiais como o Euro da Zona Euro, o Dólar dos Estados Unidos da América, a Libra do Reino Unido, o Iene Japonês e o Yuan Chinês, e outras variáveis relativas ao mercado como os retornos do S&P500, do Ouro e da Prata, as taxas de juro de referência de bancos centrais de vários países e o valor do mercado bolsista de cada país. Utilizando modelos Logit para dados em painel, com particular ênfase em modelos Logit de Efeitos Fixos, podemos analisar como se alteram as variáveis ao longo do tempo e por país e como afetam o nosso modelo geral, sendo que o modelo é composto por uma variável dependente binária (dummy) que nos permite analisar as duas situações de interesse: expansão versus recessão. Construímos esta tese à volta de cinco criptomoedas, Bitcoin, Litecoin, Eosio, Ripple e Ethereum, com dados de 38 países, todos de 2007 a 2019. Concluímos que algumas criptomoedas podem ter um impacto nas futuras recessões económicas, como o Ripple que fornece transações baratas e rápidas, o Ethereum que pode fornecer quantidades infinitas das suas moedas para ajudar a impulsionar uma expansão e a Bitcoin que pode ser usada como um porto seguro para proteger e diversificar o risco na carteira de investidores.