Equity research: An analysis on Farfetch´s IPO

Abstract

The personal luxury goods market has been growing over the past 20 years, presenting an annual growth rate of 6%, being that in 2017 it registered a value over 300 billion of dollars. The regions of America and Europe are the main geographical market segments, representing 65% of the personal luxury goods market, even though the Asian region has shown a big growth over the last years, due to its economic development. The online segment has been increasing, driven by the strong and fast technological development, being that this segment represents 9% of the market and it registered a growth rate of 24% in 2017. The fast growth observed in the online segment is also due to the generational shift that is occurring over the last years, since the consumers of the generations Y and Z are increasing. Therefore, Farfetch is taking advantage of the opportunities that the market provides, to its development and growth, and it became a listed company on the North American stock exchange NASDAQ. This project aims to valuate the company upon its listing on the stock market, where it will be valued the price per share through different valuation model, and the values obtained will be compared between them and with Farfetch’s IPO price. Taking into consideration the results, it was concluded that the IPO price of 20 dollars per share, falls short from the values obtained through the DCF models, so it is suggested to buy the shares of the IPO.

O mercado da moda de luxo tem vindo a crescer nos últimos 20 anos, apresentando uma taxa de crescimento anual de 6%, sendo que em 2017 registou um valor superior a 300 mil milhões de dólares. Os continentes americano e europeu são, do ponto de vista geográfico, os principais mercados, representado 65%, ainda que o mercado asiático tenha demonstrado um forte crescimento nos últimos anos, devido ao seu desenvolvimento económico. Em relação aos canais de distribuição, o segmento online do mercado da moda, tem vindo a crescer, impulsionado pelo forte e rápido desenvolvimento tecnológico, sendo que representa 9% do valor total e registou um crescimento anual de 24% de 2016 para 2017. O forte crescimento deste segmento deve-se à mudança geracional que se tem vindo a assistir nos últimos anos, sendo que têm vindo a crescer o número de consumidores da geração Y e Z. Assim sendo, a Farfetch vai aproveitando as oportunidades que este mercado proporciona, para o seu desenvolvimento e crescimento, tendo-se tornado uma empresa cotada na bolsa norte americana NASDAQ. Este projeto visa a avaliação da empresa aquando da sua entrada em bolsa, onde irá ser avaliado o preço por ação através de diferentes modelos e os valores obtidos serão comparados entre eles e com o preço da OPI da Farfetch. Considerando os resultados obtidos, concluiu-se que o valor da OPI de 20 dólares por ação, fica aquém dos valores obtidos pelos modelos de DCF, sendo assim é recomendado a compra das ações ao preço da OPI.