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http://hdl.handle.net/10071/15896
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Title: CTT - Correios de Portugal S.A.: an analysis before the IPO and subsequent stock price evolution
Authors: Jardim, Edmundo Álvaro Figueira
Orientador: Mota, António Sarmento Gomes
Keywords: CTT - Correios de Portugal
Finanças
Avaliação de empresas
OPA Oferta Pública de Aquisição
Serviço postal
Fluxos monetários
Portugal
Companies valuation
Initial public offering
Postal and express sectors
Issue Date: 14-Nov-2017
Citation: JARDIM, Edmundo Álvaro Figueira - CTT - Correios de Portugal S.A.: an analysis before the IPO and subsequent stock price evolution [Em linha]. Lisboa: ISCTE-IUL, 2017. Dissertação de mestrado. [Consult. Dia Mês Ano] Disponível em www:<http://hdl.handle.net/10071/15896>.
Abstract: Os serviços postais têm registado uma tendência negativa na Europa e em Portugal devido à substituição latente do correio físico por meios de comunicação eletrónica. Por outro lado, apesar da diminuição do volume no setor do expresso e encomendas, este é considerado uma das principais fontes de potencial crescimento devido à proliferação do e-commerce. Em 2013, em resultado de determinadas ações impostas pela Comissão Europeia, pelo Banco Central Europeu e pelo Fundo Monetário Internacional, o Estado Português foi obrigado a privatizar um largo conjunto de ativos por si , onde se incluíam os CTT. Neste contexto, e no quadro da privatização dos , CTT a solução definida para esta Empresa foi a de fazer uma Oferta Pública Inicial onde a empresa passaria a estar cotada no mercado bolsista Português (EURONEXT Lisboa). O presente projeto visa, analisar e definir o intervalo de preço de ação que deveria ser apresentado aos investidores e, posteriormente, avaliar se o preço da ação oferecido é abaixo do preço justo, como defendido pela literatura. A análise do caso CTT baseia-se numa metodologia assente na valorização do negócio através da análise dos fluxos de caixa descontados e através de uma análise de empresas e transações comparáveis no setor. No caso vertente, atingiu-se um intervalo de preço [€4.5;€7.9] que compara com o intervalo definido pela Empresa e pelos seus assessores financeiros [€4.1;€5.5]. Tendo em conta os resultados obtidos e posterior evolução do preço no mercado, há evidência de que o fenómeno da subavaliação do preço da ação dos CTT verificou-se.
The shipping and mailing services have registered a negative trend in Europe and in Portugal due to a latent substitution of the physical mail for electronic communication channels. On the other hand, besides the volumes decrease on the express and parcels sector, this is considered one of the main sources of potential growth due to e-commerce proliferation. In 2013, as a result of several measures imposed by the European Commission, the European Commission, the European Central Bank and the International Monetary Fund, the Portuguese Government was obligated to privatize a set of assets held by itself, where CTT was included. In this context, and in CTT’s privatization scenario, the solution defined for this Company was to make an Initial Public Offering (IPO) where the Company would become publicly traded in the Portuguese stock market (EURONEXT Lisbon). The present project intends to analyse and establish analyse and define the range price that should be offered to investors and, subsequently, assess if the share price offered is below the fair price, as argued by several literature The analysis of CTT’s case is based a methodology of establishing the Company’s operation value throughout a discounted cash flow approach and by an analysis of comparable firms and past transactions in the sector. In the present case, there was reached a range price of [€4.5;€7.9] which compares with the range price settled by the Company and its financial advisers [€4.1;€5.5]. With the results obtained and the subsequent stock price evolution on the market, there are evidences that the IPO underpricing phenomenon of CTT’s stock price has occurred.
Peer reviewed: yes
URI: http://hdl.handle.net/10071/15896
Thesis identifier: 201761513
Designation: Mestrado em Finanças
Appears in Collections:T&D-DM - Dissertações de mestrado

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