Avaliação financeira da The Navigator Company, S.A.

Abstract

A The Navigator Company, S.A. é uma empresa portuguesa que se dedica à produção de papel e pasta de papel. A sua importância na economia e no mercado de capitais portugueses, bem como a sua relevância no mercado europeu de papel e pasta de papel, justificam a realização de um projeto em finanças sobre esta empresa, com o objetivo de estimar o seu valor e emitir uma recomendação relativa ao investimento na ação representativa do seu capital. Para atingir estes objetivos foram estudadas diversas metodologias de avaliação financeira de empresas propostas por vários autores, a que se seguiu uma análise dos mercados de papel e pasta de papel e das suas principais tendências. Foram também analisadas as áreas de negócio da The Navigator Company, S.A. e a estratégia da equipa de gestão, bem como a performance financeira histórica da empresa. Por fim, foram elaboradas projeções com base em pressupostos decorrentes da análise da empresa e do mercado e foi estimado o Valor da Empresa e o Valor dos Capitais Próprios a partir das metodologias "Discounted Cash Flow, Economic Value Added/ Market Value Added" e Avaliação Relativa. A partir da avaliação dos capitais próprios da empresa, foi estimado um preço-alvo por ação de 3,87 Euros que resulta numa recomendação neutral, considerando a cotação atual da ação na Euronext Lisbon, que ascende a 3,95 Euros (5 de maio de 2017).

The Navigator Company, S.A. is a Portuguese company that produces paper and pulp. Its importance in the Portuguese economy and capital markets together with its relevance in the European paper and pulp industry justify a finance paper about this company aiming to estimate its value and to issue an investment recommendation on its stock. To achieve these objectives, several company valuation methodologies proposed by various authors were studied, followed by an analysis on the paper and pulp markets and their main trends. The business segments of The Navigator Company, S.A. and the strategy of the management team were also analysed, as well as the historical financial performance of the company. Additionally, financial projections were prepared based on the assumptions resulting from the company and market analysis. Finally, the Enterprise Value and Equity Value of the company were estimated through the Discounted Cash Flow, Economic Value Added/ Market Value Added and Relative Valuation methods. The equity valuation of the company resulted in a price target of 3.87 Euros per share and in a neutral recommendation, considering the current value of the stock on Euronext Lisbon, which amounts to 3.95 Euros (5th of May of 2017)