Mecanismos de controlo societário: evidência empírica em cinco países europeus

Abstract

Ao longo das últimas décadas, os mecanismos do Governo Societário têm sido utilizados como método para alcançar vantagens competitivas face ao crescente dinamismo dos mercados. Assim, definiu-se como principal objetivo descrever de que forma os diversos mecanismos de controlo societário, influenciam o desempenho das empresas de cinco países Europeus, integradas nos principais índices da Euronext e também ao principal índice espanhol (IBEX35), no ano de 2014. Esta investigação tem ainda como objetivos caracterizar os mecanismos de controlo societário e o seu impacto no desempenho empresarial. Para concretizar estes objetivos recorre-se, em primeiro lugar, à análise descritiva e, posteriormente, á análise de regressão linear múltipla. O desempenho empresarial apresenta uma relação negativa com a Dimensão do Conselho de Administração, com a Dualidade do CEO e com a Concentração do Direito de Voto. Contrariamente, a relação é positiva com a Independência do Conselho de Administração e com a Presença de Mulheres no Conselho de Administração. Não apresenta correlações estatisticamente significativas com a Qualidade do Auditor. É ainda de sublinhar que quando a amostra é dividida em dois grupos de países diferentes, as variáveis Turnover, Market Value, Tamanho do Conselho de Administração, Dualidade do CEO e Presença de Mulheres no Conselho de Administração, não convergem.

Over the last decades, Corporate Governance (CG) mechanisms have been used as key companies’ drivers towards competitive advantages achievements, in the scope of increasingly complex and dynamic markets. Thus, this research aims to identify whether different corporate control mechanisms impact on performance and profitability of the companies listed in five European exchange markets, in particular the Euronext and the main Spanish Index (IBEX 35), for the economic year 2014. Furthermore, it also aims to describe those corporate control mechanisms, associating them with businesses’ performance. In order to achieve those goals, it was followed, in a first step, a descriptive analysis and, afterwards, the use of multiple linear regressions. Broadly, businesses’ performance evidences a negative correlation with the size of the Board of Directors, with the Duality of CEO, and with the Voting Rights Concentration. In contrast, the relationship is positive when we consider the Independence of the Board and the proportion of Women's in the Board of Directors. Within this research, we didn´t find a statistically significant correlation between performance and the independent variable Auditor Quality. It is also relevant to underline that when the sample is split into two different groups of countries, the distribution of Turnover, Market Value, Board Size, CEO Duality, and Women's Presence on the Board, is not convergent.