Modeling Goodwill for Eurozone Banks

Abstract

A presente investigação pretende explicar a diferença entre o valor de mercado e o valor contabilístico de bancos comerciais, através de variáveis contabilísticas específicas. Este estudo aplica o modelo proposto por Begley, Chamberlain e Li (2006) a uma amostra composta por bancos sedeados na Zona Euro. O modelo relaciona variáveis contabilísticas específicas de bancos com a diferença entre valor de mercado e valor contabilístico (goodwill), criando uma perspectiva do negócio da banca assente em actividades associadas a determinados activos e passivos. O modelo identifica as actividades de concessão de crédito (CC) e de tomada de depósitos (TD) como determinantes na definição do goodwill, correspondentes ao papel tradicional da banca de intermediação financeira. Os resultados empíricos demonstram que o goodwill dos bancos da Zona Euro deriva fundamentalmente da CC. Da TD não deriva valor para além do seu valor contabilístico, apesar de os rendimentos de serviços a clientes recebidos na forma de comissões incorporarem valor futuro, já que é esperado que o relacionamento entre os clientes e o banco perdure. Resultados sugerem que os serviços a clientes dos bancos da Zona Euro estão associados à CC em detrimento da TD. Contudo, tal como observado em estudos anteriores, fica patente a indicação de que as actividades identificadas apresentam um alcance limitado sobre o negócio da banca, pois os activos e passivos operacionais designados não contemplam todos os itens não valorizados ao seu valor de mercado no balanço dos bancos. Esta conclusão aponta para a inclusão de futuras expansões do modelo.

The present research aims to explain the difference between market and book value of banks, through bank-specific accounting measures. This study applies the theoretical model proposed by Begley, Chamberlain and Li (2006) on a sample composed by banks settled on Eurozone. Focused on banking business dynamics and its unique specificity, this line of work outstands against the prevalence of manufacturing settings on valuation research literature. The model relates banking-specific accounting measures with the difference between market and book value (which corresponds to goodwill), creating an activity-based perspective of banking business with associated financial assets and liabilities. The model identifies lending and borrowing activities as the key value drivers of goodwill, embodying the banking traditional role of financial intermediation of deposits/loans. Empirical proof states that Eurozone banks unrecorded value lies mostly on lending activity rather than on borrowing activity. Deposit taking does not endorse additional value beyond its book value, although fee income garnered through financial services provided to customers is recognized to incorporate future value, since it is expected that the relationship between the bank and the customer endures. Thus, results suggested that fee income of Eurozone banks is further associated with lending activity than with deposit taking activity. Nonetheless, as observed in previous research, empirical evidence shows that lending and borrowing activities encompass a limited scope of banking business, since designated operational assets and liabilities did not contemplate every item not marked-to-market on banks balance sheet. This conclusion points towards the inclusion of future modeling expansions.